消费电子纳入3C国补成机构共识，AI软硬件融合下换机潮可期

中信证券预计，手机及AIoT终端等消费电子品类有望纳入2025年3C国补。目前，针对智能手机等3C数码产品的政策支持仍以地补和以旧换新为主。

近日，中信证券发布研报称，预计手机及AIoT终端等消费电子品类有望纳入2025年3C国补，补贴品类将得到进一步扩张。

国补，全称“国家政府补贴”，是国家为鼓励特定领域的发展而提供的财政补助。例如3C国补即是针对3C类数码产品（包括计算机类、通信类和消费类电子产品）的国家补贴政策，其旨在促进消费，鼓励民众购买手机、平板电脑、数码相机等产品。

目前补贴大致可分为国补和地补。今年8月以来，国补主要聚焦大家电产品，包括电脑、电视、洗衣机、冰箱、空调、热水器、吸油烟机、家用灶具共8类。

根据奥维云网数据，2024年8月26日至11月17日，彩电、空调、冰箱冷柜、洗（干）衣机、热水器、油烟机、燃气灶七大品类线上市场零售量、零售额、均价分别同比增长18%、25.2%、6%，线下市场零售量、零售额、均价分别同比增长49.5%、65.9%、9.5%，国补叠加双十一平台大促共同促进家电市场的回暖。

消费电子品类方面，目前针对智能手机等3C数码产品的政策支持仍以地补和以旧换新为主，近期以来具体政策有：

11月26日，江苏发改委发布《3C数码产品补贴专项活动操作指引》，针对手机、平板电脑、数码相机（含机身、套机，不含镜头等配件）、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机7类3C产品，按成交价格的15%给予补贴，补贴限额1500元，时间为2024年11月27日至12月31日，若补贴额度用完，则提前结束，补贴额度未公布，仅限线下购买补贴。

11月27日，贵州省人民政府办公厅印发《贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施》，在已支持的17类家电产品和12类家居商品换新促销基础上，将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。

华福证券12月1日研报指出，从政策看，商品类消费依然是重点支持领域，同时相比以往的家电和家居产品，手机/平板/电脑等被新纳入支持范围，后续更多政策有望出台，拉动3C产品需求，带来产业链相关投资机遇。华安证券则认为，未来AI大模型叠加消费电子补贴或将激发手机和消费电子换机动力。

中信证券进一步指出，手机和AIoT终端设备在2025年被纳入国补可能性较大，预期在两会前后启动，持续时间有望超半年。国内出货占比更高的品牌供应链相对更加受益。此外考虑到扩产边际成本降低以及稼动率提升，上游IC设计公司以及重资产零部件公司相对于中下游更加受益。

IDC报告显示，预计2024年全球智能手机出货量将同比增长6.2%至12.4亿部，结束连续两年下降的局面、实现强劲反弹。不过，明年起全球智能手机出货量增长将放缓，2023至2028年的年复合增长率为2.6%。影响因素包括智能手机普及率提高、更新周期延长以及二手智能手机市场快速增长等。

本文来自微信公众号“科创板日报”，作者：张真，36氪经授权发布。