私募股权助推在美IPO回暖，市场复苏渐入佳境

随着美股率创新高，以及宏观经济环境改善的效应逐渐显现，美国IPO市场也开始展现复苏迹象。

数据提供商PitchBook的分析显示，今年私募股权支持的企业通过IPO已完成305亿美元的退出规模，其中筹资金额达60亿美元。仅在第三季度，就有五家通过IPO退出市场，包括由铂金资本（Platinum Equity）支持的英迈科技（Ingram Micro Holding Corp.）和合众集团（Partners Group）支持的金德凯教育公司（KinderCare Learning Companies Inc.）。

与此相比，去年，由私募股权支持的公司在美国的首次公开募股（IPO）募资总额仅为87亿美元，远低于疫情前451亿美元的平均水平。高利率、宏观经济不确定性以及地缘政治风险上升等因素，使整个IPO市场陷入低迷，私募股权支持企业尤为受挫。

私募股权支持的IPO迎来复苏

PitchBook首席私募股权分析师蒂姆·克拉克（Tim Clarke）表示：“股市的历史高点为市场带来了光环效应，我们相信2025年将成为又一个IPO复苏之年。”

PitchBook分析显示，2025年预计有50家由私募股权支持的企业具备IPO条件。这些企业已经被私募股权公司持有多年，规模较大且市场基础扎实。私募股权公司一般会在持有企业5到7年后选择退出，而第3至第5年是最佳的IPO时间窗口。

此外，19家潜在企业在最近几年已经公开提交了IPO申请。其中包括由淡马锡控股支持的UST，以及由JAB控股公司支持的帕尼拉面包公司（Panera Bread Co.）。PitchBook的分析还显示，企业员工数量的增长以及强劲的营收表现，是判断公司上市潜力的重要指标之一。

克拉克进一步表示，“与2021年不同，当时市场上有许多规模小、质量参差不齐的公司抢滩上市，而如今投资者更加注重公司质量。稳定的现金流、健康的增长曲线和盈利能力是吸引市场关注的核心条件。”

整体市场复苏渐入佳境

截至目前，美国企业今年通过IPO筹集的资金已达406亿美元，显著高于去年同期的254亿美元。普信集团（T. Rowe Price）私募股权主管戴维·迪皮特罗（David DiPietro）表示：“在经历了长时间的市场沉寂后，企业的上市热情终于开始复苏。最近几周，围绕IPO路演的活动明显增加，这标志着市场情绪出现了重大转变。”

私募股权支持企业的良好表现或将进一步巩固在美IPO市场的复苏势头，市场预期2025年的IPO活动规模将进一步扩大。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）预测，2025年上半年在美IPO活动将进一步提速，预计全年IPO筹资规模将达400亿至500亿美元，同比增长至少32%。这一增幅将成为自2021年以来的最大增长。

蒙特利尔银行资本市场全球股本资本市场联席主管埃里克·本尼迪克特（Eric Benedict）表示，尽管IPO市场仍将呈现“优胜劣汰”的格局，但优质企业将更容易完成上市。“2024年，有18家在美上市企业筹资超过5亿美元，其股价平均上涨38%；相比之下，筹资规模在1亿至5亿美元之间的企业回报率为17%。”本尼迪克特提到，“通常大规模交易更难完成，但当前市场对大规模交易的接受度有所提升，这是一个健康的信号。”