“原料保障是马铃薯加工企业快速发展的主要难题之一。”凯达恒业方面对记者表示，“马铃薯价格受天气、种植面积、市场需求等多种因素影响，价格波动较大，增加了企业的生产成本和市场风险。同时，马铃薯的品质易受种薯、气候环境、种植技术等多种因素影响，导致原料质量不稳定，影响产品的质量和口感。”
“我们通过自主研发马铃薯品种、自建种植基地，保证原材料供应。”凯达恒业方面称，并在“马铃薯种植大省”内蒙古建立起冷冻薯制品产业园区。
在全球面临薯条短缺、中国马铃薯价格飞涨的2022年，凯达恒业决定将较大比例产品出口海外，打入国际市场。黑蚁资本向《每日经济新闻》记者介绍，目前，凯达恒业的收入结构中，40%来自海外，60%来自国内，已将国产冷冻薯条销往全球30多个国家与地区。2022年，中国首次成为冷冻薯条净出口国。
在北美餐厅，薯条在所有配菜中毛利率最高
“我们一直在寻找消费类的‘超级大单品’，下游的超级大单品将推动上游供应链企业在规模、效率与技术的多维发展。”在黑蚁资本看来，薯条就是这一大单品。
虽然全球经济承压，但冷冻薯条的市场还在增长。
根据WITS TradeStat数据库数据，相比2018年，2023年日本冷冻薯条进口量增长约9.7%。同样相比2018年，韩国和越南2022年的冷冻薯条进口量分别增长23.3%和32.2%，而印度尼西亚的这一数字达到了惊人的64.2%。
薯条在国内不同区域的渗透率也在提升。肯德基中国母公司百胜中国计划到2026年，门店数量达到2万家；麦当劳也提出“2028年1万家门店”开店目标。首店开在福州的华莱士，2022年全国门店规模突破2万家；“中式汉堡”塔斯汀门店也超过8000家。
而薯条是上述快餐品牌菜单上的必备单品。“原因在于薯条带来的丰厚利润。”黑蚁资本相关负责人向记者解释道，“美国冷冻薯条巨头Lamb Weston资料显示，在北美餐厅，薯条在所有配菜中毛利率最高为81%，远超其他配菜。”
“在需求端，薯条的市场庞大且稳固，是餐桌上的超级大单品。在供给端，薯条的食品工业发展成熟、自动化程度高。当下，以凯达恒业为代表的国产企业也正发挥优势，在供应链上实现国产替代，实现极致性价比。”黑蚁资本方面表示，“在前期研究的基础上，我们就在薯条的品类下，恰好找到了凯达这样在薯制品领域建立了很深竞争壁垒的公司。然后从立项到决定投资，我们用了1年左右的时间。”
今年以来，资本市场情况不佳，投资企业可能面临“退出难”的问题，这方面投资方如何考虑？
“任何市场都不会拒绝优质公司，足够优质的资产在二级市场依然可以保有较好的流动性以及合理估值。比如当大家普遍认为港股流动性不好时，老铺黄金今年发展得很好。另外，泡泡玛特市值也已超过1100亿港元。”黑蚁资本列举了两家投资的企业。
“今年上半年，我们做了一次盘点，如果以港股上市、市值过50亿港元的消费类企业为对标，其中约四分之三的企业实现盈利。观察它们的市盈率与增长预期看到，近100家企业的市盈率中位数在13.7倍，而增速中位数在15%，这可以理解为港股消费绩优股的平均水平。伴随着企业的增长预期提升至50%及以上时，可以看到市场会给予估值溢价，使得市盈率来到20倍以上。”
“此外，在IPO退出策略之外，还可以积极探索并购退出、现金分红等补充手段。”黑蚁资本相关负责人总结道，“总而言之，我们对中国消费市场并不持悲观态度。无论对于创业还是投资，中国都是世界第二大的单一大市场，始终存在着结构性机会，为我们提供充裕的市场空间。”
每日经济新闻
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