2月22日晚间，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）公布了2024年四季度和全年的业绩报告。一年一度的致股东信也同步披露。
财报显示，2024年第四季度，伯克希尔·哈撒韦运营利润大幅增长71%，达到145.27亿美元，创下历史新高。尽管如此，伯克希尔·哈撒韦的现金储备仍在增加，截至2024年底，其现金持有量达到3342亿美元，较第三季度末的3252亿美元进一步上升。
巴菲特在致股东信中表示，尽管公司持有大量现金，但大部分资金仍投资于股票，这一偏好不会改变。他还提到，尽管2024年伯克希尔·哈撒韦旗下189家运营企业中有53%报告利润下降，但公司整体表现仍超出预期。
巴菲特在信中还强调，伯克希尔·哈撒韦将继续优先投资股票，并且未来可能会增加对日本五家商社的持股。
现金储备创历史新高
最新的财报和年度股东信显示，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备已达到创纪录的3342亿美元，现金储备占资产比例达1998年以来最高；同时公司在2024年第四季度继续净卖出股票。这一防御性姿态引发了市场的广泛关注。
财报显示，伯克希尔·哈撒韦2024年第四季度的现金储备较上一季度的3252亿美元进一步增加至3342亿美元。这一数字不仅创下历史纪录，也相当于全球排名前二十经济体的外汇储备量，现金占总资产的比例达到1998年以来的最高水平。
与此同时，该公司在2024年继续净卖出股票，这一“防御性”策略引发了市场的高度关注。记者注意到，该公司现金储备的增加主要源于股票减持。财报显示，2024年全年，伯克希尔·哈撒韦净卖出超过1340亿美元的股票，主要由于其两大持仓——苹果和美国银行的减持。
其中，伯克希尔·哈撒韦2024年连续四个季度减持苹果公司股票，持股比例从6%降至2%，套现约133亿美元。经过去年多次减持，伯克希尔去年底持有美国银行股份不足9%，持仓价值从约410亿美元降至不到300亿美元，股份降至9.987%。此外，伯克希尔还减持了花旗集团、资本一号银行和Nu Holdings等多家银行的股份。
与此同时，巴菲特似乎也不认为自己的股票具有吸引力。伯克希尔·哈撒韦在2024年第四季度以及截至2月10日的第一季度均未回购任何股票，这与2023年频繁回购形成对比。“这与伯克希尔·哈撒韦股价持续上涨有关，市值在2024年首次突破1万亿美元。在股价高企的情况下，回购股票已不再是明智之举。”一名外资行人士对记者表示。
尽管标普500指数在过去两年连续实现超过20%的涨幅，并且在2025年迄今继续保持上涨态势，但巴菲特在当前牛市中依然保持谨慎观望的态度。“市场参与者对经济放缓的担忧、新总统特朗普政策调整带来的不确定性，以及整体股票估值过高的问题，关注度有所上升。”前述外资行人士表示。
记者注意到，巴菲特在信中表明他对当前市场的高估值持谨慎态度。巴菲特在股东信中提到，当前市场估值可能并不吸引人。他写道：“我们对股票投资工具的选择保持中立，但很多时候并没有特别吸引人的机会。”
根据美国证监会披露的信息，2024年末，伯克希尔·哈撒韦的前五大股票持仓是美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙五家公司，占总体仓位的比例从79%下降至71%。
“巴菲特一直以来以谨慎的投资风格著称。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，历史数据显示，在他五次大规模抛售股票之后，美股市场均出现了显著下跌，且这些抛售行为大多发生在市场估值的高点。因此，巴菲特此次大规模减持美股，可能在一定程度上暗示他认为当前美股市场已经处于估值高位。
此外，也有市场人士指出，伯克希尔·哈撒韦目前持有的巨额现金储备是为继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）提供战略缓冲，避免因市场波动而被迫低价出售资产。“巴菲特在过去一年的保守举措并非对市场的判断，而是为阿贝尔做好准备。”一名海外机构人士对记者称，巴菲特削减过大的头寸并积累大量现金，是为阿贝尔未来部署资金提供了更大的灵活性。
加码日本市场投资
巴菲特近年来对日本市场兴趣盎然。
伯克希尔·哈撒韦2024年两度发行日元债，全年发行的日元计价债券的总额达到5451亿日元，超过首次发行债券的2019年的4300亿日元，创历史新高。2024年10月，该公司发行总额为2818亿日元的日元债，发行规模仅次于2019年的首次发债。
在此次披露的年度信中，巴菲特提到，未来将增加对日本的投资。他表示，伯克希尔·哈撒韦在2019年7月首次购买了日本五大商社的股票，之前只是看了它们的财务记录，并对股票价格之低感到惊讶。
“随着时间的推移，伯克希尔·哈撒韦对这些公司的钦佩之情持续增长。这五家公司运营得非常成功，而且在某种程度上，其运营模式与伯克希尔·哈撒韦自身颇为相似。”巴菲特写道。
公开信息显示，伯克希尔·哈撒韦对日投资的这五家公司分别是：伊藤忠商事株式会社（ITOCHU）、丸红株式会社（Marubeni）、三菱商事株式会社（Mitsubishi）、三井物产株式会社（Mitsui）和住友商事株式会社（Sumitomo）。财报显示，伯克希尔对日本五大商社的总投资成本为138亿美元，市场价值达到235亿美元。
对于在日本投资，巴菲特表示很喜欢，他预计今年从日本投资中获得的股息收入将达到约8.12亿美元，而日元债的利息成本约为1.35亿美元。也就意味着，今年巴菲特可能从日本市场上赚取6.77亿美元。
巴菲特强调，对这五家公司的持股是长期的，伯克希尔·哈撒韦致力于支持它们的董事会。“一开始，我们曾同意将伯克希尔·哈撒韦的持股保持在每家公司股份的10%以下。但当接近这个限制时，这五家公司同意适度放松这个上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔·哈撒韦对所有五家公司的持股略有增加。”巴菲特提到。
值得关注的是，伯克希尔·哈撒韦2024年全年运营利润达474.37亿美元，同比增长27%。其中，保险板块表现尤为亮眼：保险投资利润因利率上升同比增长48%至136.7亿美元；保险承保利润达90.2亿美元，第四季度单季同比增长302%至34亿美元。巴菲特在股东信中称，保险业务的稳健现金流是公司“永不枯竭的燃料”。
此外，伯克希尔·哈撒韦的投资收益也因国债收益率的上升而大幅增长。巴菲特表示，公司通过增加短期高流动性证券的持有量，进一步增厚了投资收益。
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