文 观察者网心智观察所
瑞・达利欧，这位桥水基金的创始人，最近出了本新书《国家如何破产》。他在书里把美国的债务问题和中美在 AI 领域的竞争分析得透透的，还用历史周期来类比，就像在讲一个跨越时空的大故事。
美国的债务危机：躲不过的 “大债务周期” 终点
达利欧说啊，债务危机可不是啥偶然发生的事儿，而是经济系统自己内部规律的必然结果。他弄了个 “大债务周期” 模型，把美国现在的情况放在一个 80 年的历史框架里去看，就像给债务危机拍了个 “X 光”，把它的来龙去脉都给照出来了。
他把信贷体系比作人体的血液循环系统，这比喻挺形象的。信用就是经济的血液嘛，可要是债务规模超过了收入增长的承载能力，那整个系统就相当于得了 “动脉硬化”。你看，2025 年美国联邦政府预计要支付的债务利息都超过 1 万亿美元了，占到财政总收入的 25%。这就形成了个 “债务死亡螺旋” 啊，债务越多，利息负担就越重，赤字也被越推越高，最后政府只能靠印钞来缓解危机。
债务周期被他分成五个阶段，就像人生的不同阶段一样，以美国来看，可以分成：
稳健货币阶段（1944 - 1971 年）：那时候美元和黄金挂钩，债务水平还算可控，就像年轻人刚工作，收入稳定，债务也不多。
债务泡沫阶段（1971 - 2008 年）：私人部门开始过度借贷，金融衍生品满天飞，就像人开始盲目消费，信用卡刷个不停。
市场见顶阶段（2008 年至今）：次贷危机爆发，政府不得不接手债务，就像人发现自己欠了太多钱，只能找家里帮忙。
去杠杆化阶段（当前）：央行通过量化宽松（QE）来买债务，结果引发了通胀，就像人开始节衣缩食还债，但生活成本却越来越高。
危机消退阶段（未来）：债务重组和货币贬值可能会成为必然选择，就像人终于还清了大部分债务，但生活质量也大不如前。
达利欧说美国现在都快到 “去杠杆化” 阶段的末期了，标志就是长期利率上升和短期利率停滞的背离，这说明市场对美元信用的担忧越来越严重了。
达利欧提出了个 “3% 方案”，就是把财政赤字控制在 GDP 的 3% 以内。听起来挺简单的，但实际操作起来难啊。如果政府紧缩财政，可能会引发经济衰退和社会动荡，就像家里突然断了收入，日子肯定不好过；要是继续印钞，那货币贬值和购买力缩水的速度就会更快，就像家里印假钱来维持生活，迟早会出大事。历史上罗斯福新政通过退出金本位制实现了债务货币化，可现在的美国不一样了，美元要是作为全球储备货币的地位都动摇了，那后果不堪设想。
AI 竞争：重塑全球权力格局的 “国家级战争”
在债务危机的阴影下，达利欧把 AI 技术竞争看成是 “中美两国输不起的战争”。他说 AI 不仅是经济竞争的关键，更是国家综合实力的体现，影响比工业革命还大，直接决定未来 50 年全球的秩序。
首先，是中美的差异化竞争路径。
美国在芯片这些底层技术上有优势，就像有个好底子；但中国靠着庞大的应用场景和低成本制造能力，说不定能在 AI 落地方面实现反超。比如中国用 “廉价芯片 + 制造业嵌入” 的策略，在机器人、智慧城市等领域快速普及技术应用，这有点像当年日本在 20 世纪 80 年代通过精益生产超越美国汽车工业。
还要考虑AI 对经济和军事的颠覆性影响。
达利欧强调 AI 的核心价值在于能极大提升生产效率和军事能力。
经济层面，AI 驱动的自动化会重塑全球供应链，低端劳动力可能会被替代，数据和算法成了新的生产资料，就像工业革命时期机器取代手工劳动一样。
而在军事层面，自主武器系统和网络战结合在一起，可能会打破传统的军事平衡，形成 “算法霸权”，就像冷战时期的核威慑一样。
所以啊，AI 领域落后了，国家主权都可能受到威胁，这就难怪美国政府会用 “科技冷战” 的手段来遏制中国的技术进步了。
不过，达利欧也看到了AI当前风险和机遇并存的技术泡沫。
他把现在 AI 资产的高估值和 1990 年代末的互联网泡沫相比，说市场太乐观了，忽略了利率高企和盈利滞后的问题。但他也承认，AI 泡沫和债务泡沫本质上不一样，前者代表着生产力的未来，后者只是过去债务的累积。所以虽然 AI 投资有短期风险，但为了国家的长期生存，这是个 “必选项”。
债务和技术的双重博弈：中美国运的交叉点
下面谈谈看法。
达利欧厉害的地方在于，他没有单独分析债务或者技术问题，而是把它们放在一起看，揭示了两者相互作用是怎么塑造国家命运的。
他注意到了债务危机对科技投入的挤出效应，这是深刻的理解。
美国每年光利息支出就超过 1 万亿美元了，这已经挤占了它在 AI 基础设施、教育等领域的公共投资。而中国通过国有资本主导的模式，能把资源集中投向战略领域，比如量子计算、半导体，这就形成了 “举国体制” 的优势。达利欧暗示，如果美国解决不了债务问题，它在技术上的领先地位可能就被慢慢侵蚀了。
AI 带来的生产率提升可能会成为解决债务危机的 “良药”。比如自动化能降低生产成本，智能财税系统能优化税收效率，这些都可能增加政府收入。不过技术红利需要时间才能兑现，而债务危机已经迫在眉睫了。达利欧认为，中美竞争的关键在于 “谁能更快地把技术优势转化成实际的经济增长”。
另外，他的高明之处，还在于认识到AI竞争对美元霸权可能带来的影响。
他在之前的书里就预言美元霸权会衰落，这次又进一步说，AI 竞争的结果可能会加速这个进程。如果中国在 AI 应用方面确立了优势，人民币的数字化（比如数字人民币）和技术输出结合在一起，就会削弱美元在跨境交易中的地位。到时候，债务危机和技术落后的双重压力，可能会让美国陷入 “帝国黄昏”。
不过，达利欧的模型也有局限。
虽然达利欧的分析听起来挺有道理，但他的理论框架还是有争议的。
比如历史决定论的陷阱。他的债务周期模型太依赖历史的重复性了，可像 AI 这样的技术革命可能会打破传统的周期规律。
又比如地缘政治的复杂性很难用模型去量化。中美竞争不只是经济和技术上的事儿，还包括制度、文化这些软实力因素。
至于他解决方案的可行性，希望美国实现“3% 赤字目标”，缺少能与各方力量达成一致的具体政策路径，也没考虑全球合作的可能性。
不过达利欧的贡献在于，他提供了一种系统性思维的方式。不管是个人还是国家，做决策都得建立在对 “机器怎么运行” 的深刻理解上。就像投资者买黄金来对冲货币贬值，国家押注 AI 来争夺未来的话语权，本质上都是顺应和利用周期规律。
《国家如何破产》这本书不光是本经济预言书，更像是一部关于生存策略的指南。达利欧警告我们，美国的债务危机和中美在 AI 领域的竞争，其实是一个问题的两面。谁能更好地管理系统性风险，谁就能在下一个周期里占得先机。对于我们普通人来说，他的启示也很深刻。在这个货币贬值和技术颠覆的时代，只有理解 “实际购买力” 的价值，并且通过不断学习来适应变化，才能在经济和技术的双重浪潮中找到自己的方向。
来源|心智观察所
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