美国1月CPI涨“破3”！美联储或全年按兵不动？

最新数据显示，美国通胀创下去年7月以来新高，并已连续四个月上升。面对新一轮商品和服务成本上涨，以及美国关税政策的扰动，美联储立场可能维持谨慎，即在经济不确定性日益增加的情况下，并不急于恢复降息。

一些机构认为，今年美联储或维持按兵不动。

关税落地前物价压力升温

美国劳工统计局（BLS）表示，上个月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.5%，是自2023年8月以来的最大涨幅，同比上涨3.0%，创2024年6月以来新高，前值为2.9%。

具体而言，住房价格环比增长了0.4%，占CPI增长的近30%，此前连续两个月上涨0.3%。杂货价格上涨0.5%，禽流感暴发导致鸡蛋短缺，相关零售价格同比上涨超50%，环比涨15%，创2015年以来新高。美国农业协会此前预计，今年全美鸡蛋价格将上涨超20%。

剔除波动较大的食品和能源，1月份核心CPI上涨0.4%，同比增速则加快至3.3%。

除了住房成本以外，处方药上涨2.5%创纪录，机动车保险继续上涨2.0%，医院服务价格上升0.9%。二手车、通信和教育的价格也有所走高。服装下跌超1%，是为数不多下跌的项目。

值得注意的是，接下来企业可能先发制人地提高价格，以应对进口商品更高和更广泛的关税，从而给物价带来压力。特朗普本月早些时候暂停了对加拿大和墨西哥商品征收25%的高额关税，外界在等待有关更多行业的政策决定。市场人士普遍预计，这些关税最终实施后将给物价带来更大压力。

美联储主席鲍威尔周三在国会出席听证会时谈及CPI数据时表示，美联储在将通胀率恢复到2%的目标方面还有距离。

高通胀可能会危及新政府的议程，包括减税，这可能会过度刺激健康的经济，以及大规模驱逐无证移民，这被认为会导致劳动力短缺，并提高企业工资等成本。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）首席美国经济学家安德森（Scott Anderson）在发给第一财经记者的报告中表示：“我们去年夏天看到的消费者通胀放缓现在已不再明显。美联储面临的问题是，这不仅仅是一个月的事件，看起来像是通货膨胀压力的真正持续数月”。

鉴于CPI数据，华尔街预测，接下来将公布的1月核心个人消费支出价格指数（PCE）也将环比上涨0.4%，同比增速或小幅回落到2.7%，依然高于2%的通胀目标。

降息前景蒙上阴影

最新通胀数据公布后，联邦基金利率期货显示，今年美联储降息窗口已经被进一步推迟至12月（概率略高于70%）。安永帕台农首席经济学家达科（Gregory Daco）表示：“如果政府的政策组合助长了通货膨胀和通货膨胀预期，风险将倾向于减少宽松。”

第一财经记者汇总发现，美联储内部的强硬声音开始出现，立场风向有从中性向略偏鹰的趋势。美联储理事鲍曼表示，她担心通胀压力可能会增加，并表示看到了“上行风险”。她的观点得到了两位票委，圣路易斯联储主席穆萨勒姆和堪萨斯城联储主席施密德的赞同。

考虑到目前的经济情况，一些经济学家认为美联储今年可能保持按兵不动。德意志银行首席美国经济学家卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，美联储距离中性利率的目标并不遥远，他认为这一目标约为3.75%。他说，美联储今年有必要保持在略高于该利率的水平，因此没有进一步降息的基本理由。

法国巴黎银行首席美国经济学家埃格霍夫（James Egelhof）表示，由于关税上调、移民政策收紧和持续宽松的财政政策，通胀将在2025年回升。他补充道，长期通胀预期略有上升也是一个因素。“联邦公开市场委员会将在2026年中期之前保持利率不变。”他说。

美银全球美国经济学家巴夫（Aditya Bhave）表示，他认为美联储的降息周期已经结束。

下一步会是加息吗？金融机构Plante Moran Financial Advisors首席投资官拜尔德（Jim Baird）认为，如果通胀再次加速，不能排除加息的可能性，他表示，特朗普的关税威胁将导致美联储政策在短期内彻底逆转。毕马威美国首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）指出，鉴于新政府议程的不确定性，美联储也不知道接下来会发生什么。

(本文来自第一财经)