最近几天，大家都在聊deepseek会否融资的问题，有人认为会有人认为不会。会是因为后期很烧钱，需要融资来支撑；不会是因为，百亿规模的幻方不差钱，有足够资金支撑deepseek行稳致远，而一旦融资，多少会受到一点掣肘。
就在前两天，deepseek被传出融资，不过很快就被否认了。至少目前，大家还看不到deepseek融资的苗头。对此，刘煜辉发微表示，deepseek这是要 彻底放弃商业化目标了，全力推进大模型基础设施化，瞄准的是全球AI基础设施的主导权，瞄准的是鹰酱的星际之门，Musk可能也未必敢这么纯粹化地玩。
有着“国师”之称的刘煜辉一直以言辞犀利和充满佛性而闻名。这两天，他不止聊了deepseek，而谈了deepseek影响下的美股和中国资产。他表示，近期外资报告对中国资产的反转是事后诸葛亮的归因分析，毫无意义。
刘煜辉认为美股压力山大： 开源对闭源的路线对诀，感觉美股亚历山大，以肉身开源换意念永驻。
刘煜辉认为，A股AI概念本周将分化。他表示， DS下周开源的链式反应逻辑，美股周五已经trigger了。彻底地基础设施化，垄断技术收路费，被破功，会不会诱发一泄如柱，还难说。阿里的强势也部分归因于东升西落效应。不过，他认为， A股的Ai股分化本周会释放岀来。
不过，对于AI本周走势，金石杂谈看完各大券商观点，基本和刘煜辉相反：那就是并非过热，阀值有望继续上攻，春季行情未完，AI+主线明确，重点关注恒生互联网。
1）中信建投策略陈果：春季攻势未完，AI+主线明确。虽然近期科技板块涨幅不小，但综合看我们认为春季攻势未完，AI+主线明确。当前市场外部环境平稳，宏观逻辑暂让位于产业趋势，科技股行情攻势未完，如短期交易过热导致回调，预计也不会是行情终点，而是还有再布局与进攻机会，继续重点关注政策预期差与产业趋势共振方向。
2）中信证券：强化产业逻辑，聚焦核心资产。高度依赖资金接力的纯主题板块未来可持续性有限，料市场会更加聚焦明确的产业逻辑兑现，年初以来“大象起舞”的行情只是核心资产重估的开端。
从配置的角度来看，科技板块中建议重点关注国产算力链、以互联网平台为代表的AI应用、以及端侧AI三大主线；传统核心资产中想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的锂电和创新药亦值得关注。
3）广发策略首席刘晨明表示，目前 科技股拥挤度超过40%上限，是情绪指标失效吗？广发策略认为： 当前TMT成交额占比为44%，从过往和美国对比经验来看，有可能本轮成交占比顶部在45%-50%。
刘晨明表示，过往来看，风险偏好最高的阶段是春节到两会。春节后的30个交易日，整体中小盘风格都不错。
3月下旬到4月下旬，开始交易一季报预期，股票出现分化，风险偏好略有下降。
4月中旬以后，整体风险偏好明显下移；有少部分板块可能走出基本面趋势，即所谓的“四月决断”。
4）申万宏源：有纵深的产业趋势应淡化短期择时。短期讨论性价比问题的投资者有所增加，但科技产业趋势和政策持续催化，行情在分歧中延续。性价比分析是择时的重要参考，但有纵深的产业趋势方向，短期择时可能并不重要。中期成长相对价值占优的宏观环境未变，难有全面高切低行情。一个更重要的切换是产业趋势不同阶段，领涨细分领域可能变化。
国内AI有望演绎类似跨越多年的产业趋势行情，期间最需要关注的是不同产业发展阶段，领涨方向的切换。短期结构仍推荐国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济。一季报期关注两个方向的机会：供需格局改善有望率先验证的方向；长期破净公司市值管理方案集中公布。
5）天风策略吴开达表示，尽管TMT拥挤度上行接近23年高点位置，但我们认为拥挤度的阈值并不适合简单通过历史情况外推，因为由于板块扩容、经济结构转型，本身TMT的市值占比就处于上行态势。赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。
6）华泰证券：中国资产重估行情或进一步扩散。上周A股震荡上行，阿里财报超预期带动下半周科技板块继续上行，中国资产重估行情或进一步扩散：
第一，产业、地产、民企营商环境等积极因素继续涌现，阿里财报超预期有望推动AI主题投资向产业赛道投资过渡；
第二，全球资金在中美权益资产之间再平衡，目前主动配置型外资对本轮行情参与程度仍不高，若后续长线外资回流，外资偏好的国内优势产业和高ROE资产或受益；
第三，参考过往产业周期行情，产业逻辑强化或带来拥挤度中枢抬升，当前或可适当放宽对拥挤度的容忍度。
配置上，电子、传媒等拥挤度较高，继续在科技内部高低切，关注医药、金融等受益于AI的低位板块。
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