2024年地方政府借钱近10万亿元，逾六成用于“借新还旧”
根据公开数据，2024年全国发行地方政府债券合计约9.8万亿元，同比增长约5%。2024年全国地方政府新增债券发行约4.7万亿元，其中用于项目建设的新增债券约3.8万亿元，置换存量隐性债务规模约0.9万亿元。再融资债券发行约5.1万亿元。由此，去年9.8万亿元债券资金中，用于“借新还旧”的额度（再融资债券+置换隐性债务的新增债券）高达约6万亿元，占债券资金发行总额比重约61%。
宏观动态
央行货币委2024年四季度例会，释放哪些信号？
中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度日前召开。
会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。
央行开展193亿元逆回购操作
为保持银行体系流动性充裕，2025年1月3日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了193亿元逆回购操作，利率1.5％，与此前持平。因今日有1078亿元7天期逆回购到期，实现净回笼885亿元。
国家发改委：拓展“两重”建设支持范围，进一步提高国债资金对项目支持比例
1月3日，国家发展改革委副主任赵辰昕在国新办发布会上表示，2025年，增加超长期特别国债发行规模，拓展“两重”建设支持范围，进一步提高国债资金对项目的支持比例。统筹好“硬投资”和“软建设”，确保项目符合“两重”性质，同时在完善项目投融资机制、健全项目运行管护机制等方面取得更多实质进展和创新突破。
适度增加中央预算内投资规模并优化支持范围，聚焦市场不能有效配置资源的公共领域项目，持续补短板、调结构、惠民生。完善地方政府专项债券管理机制，用好“正面”“负面”两张清单，更好发挥专项债券投资效益。此外，还将推动“十四五”规划102项重大工程顺利收官。
区域热点
青海省：稳步推进隐性债务“清零”试点，对年度化债任务完成较好的和实现“清零”的地区给予激励
近日，青海省人民政府办公厅发布《进一步推进省以下财政体制改革工作实施方案的通知》，其中提到，稳步推进隐性债务“清零”试点，省财政厅对年度化债任务完成较好的和实现“清零”的地区给予激励。建立全口径地方债务监测监管体系，加快融资平台改革转型。合理扩大专项债券支持范围，实施专项债券项目穿透式监管，落实专项债券资金投向领域禁止类项目清单，完善违规使用专项债券处理处罚机制。
郑州6个城市更新项目拟入库，总投资5.25亿元
1月3日，郑州市城市更新工作专班公示，6个城市更新项目符合入库条件，总投资5.254亿元。其中，二七区1个、管城区2个、郑东新区1个、荥阳市1个、新郑市1个。
发行动态
信阳建投投资集团完成发行3.07亿元中票，利率2.9％
1月3日，信阳建投投资集团有限责任公司完成发行2024年度第八期中期票据，将于1月6日上市流通。
本期中票简称“24信阳建投MTN008”，发行金额3.07亿元，利率2.9％，期限5年。2024年7月26日，中证鹏元赋予发行主体AA+信用评级，展望为稳定。募集说明书显示本期债券拟全部用于偿还债务融资工具“24信阳建投CP001”。
伊川财源实业投资公司完成发行6亿元公司债，利率4.33％
1月3日消息，伊川财源实业投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)完成发行。
本期债券简称“24伊川02”，发行规模6亿元，利率4.33％，期限5年。2024年7月9日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA，展望稳定。本期债券募集资金在扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债券到期本金。
洛阳城乡建投集团完成发行9亿元PPN，利率3％
1月3日，洛阳城乡建设投资集团有限公司完成发行2025年度第一期定向债务融资工具，将于1月6日上市流通。
本期债券简称“25洛阳城乡PPN001”，发行金额9亿元，利率3％，期限5年，主承销商为国泰君安证券、中原银行。2024年6月14日，中诚信国际赋予发行主体AA+信用评级，展望为稳定。
信阳建投投资集团拟发行15亿元公司债，获上交所反馈
1月3日，信阳建投投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券项目，已获上交所反馈。该债券拟发行金额15亿元。
债市主体
驻马店城投集团拟发行40亿元公司债，公开选聘承销商
1月3日，驻马店市城乡建设投资集团有限公司发布公开选聘承销商承销商项目比选公告。驻马店市城乡建设投资集团拟发行金额不超过40亿元（含）的非公开公司债券，期限不超过10年（含）。本次发行采用余额包销的方式发行，报价上限为成功发行债券金额的0.1%/年。
郑州兴东投资获AAA主体信用评级
近日，经权威信用评级机构中证鹏元综合评定，确定兴东投资主体信用等级为AAA，评级展望为“稳定”。截至2024年11月末，兴东投资资产规模628.15亿元，公司及权属公司共有AAA级主体1家、AA+级主体1家、AA级主体1家，高信用主体矩阵初步形成。
漯河金控两家子公司获评AA主体信用评级
2024年12月31日漯河市金融控股有限公司下属子公司“河南省中原小额贷款有限公司”和“漯河市鑫达城市运营管理有限公司”成功获评远东资信AA主体信用评级。
禹州市国运资本公司：控股股东变更为禹泰资本运营公司
1月3日，禹州市国运资本运营有限公司公告，根据禹州市国有资产监督管理委员会出具的《关于划转部分市属国有企业股权的通知》，禹州市国运资本运营有限公司100%股权无偿划转至禹州市豫资城乡建设发展有限公司（已更名为禹州市禹泰资本运营有限公司）。本次变更后，公司控股股东为禹州市禹泰资本运营有限公司，持股比例为100.00%，实际控制人仍为禹州市财政局（禹州市国有资产监督管理委员会）。
债市舆情
违规支付债券票息外收益！江西省旅游集团被监管警示
江西省旅游集团因违规支付债券票息外收益及未及时披露抵质押资产变动情况，被中国证券监督管理委员会江西监管局采取出具警示函的行政监管措施。
浙江证监局对中证鹏元出具警示函
1月3日消息，浙江证监局近日披露行政监管措施，决定对中证鹏元采取出具警示函措施。
经查，中证鹏元在思创医惠科技股份有限公司发行可转换公司债券评级工作中存在未勤勉尽责执行行业规范和业务规则，首次评级及跟踪评级未对有关创新项目及可转换公司债券募投项目保持必要和充分关注，未审慎分析并充分揭示风险等问题。
未有效监督债券发行人使用募集资金，华泰联合证券收警示函
1月3日，浙江证监局日前披露，决定对华泰联合证券有限责任公司采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。经查，华泰联合证券在有关公司债券发行人受托管理工作中，未有效监督发行人募集资金专户管理及使用情况，未勤勉尽责履行募集资金持续督导职责。
市场观点
民银研究：地方债发行节奏有望加快，一季度地方债实际发行量或达1.6万亿元
民银研究团队梳理分析，截至2024年12月底，已有14个省份和计划单列市公布了2025年一季度地方债发行计划，规模合计6309亿元，不及上年一季度的计划发行规模8240亿元。其中，四川地方债计划发行量居首位，为1495亿元；重庆、山东紧随其后，计划发行量分别为1011亿元和975亿元。从债券品种看，各地拟发行的地方债涵盖新增一般债、新增专项债、再融资一般债和再融资专项债。
根据国务院要求，要“加快专项债券发行使用”“尽快形成实物工作量”，为推动经济持续回升向好提供有力支撑。后续地方债发行节奏有望加快，一季度地方债实际发行量或达1.6万亿元左右。
国盛固收：目前长信用配置价值再度凸显，2025年信用投资利率化，交易行为研究重要性提升
国盛固收研报指出，2024年信用供给放量有限，特别是债务置换大环境下，城投供给进一步下降。Wind口径的城投债2024年净融资-4895亿元，而2023年为8584亿元。而债务置换显著改善了城投风险，整体信用利差进一步下降。叠加无风险利率下降，这使得票息资产稀缺，截至2024年12月31日，1年AA+和AA的中票利率也分别仅有1.78%和1.87%。票息无法贡献足够的收益，市场则被迫更多向久期要收益。2024年长久期信用债成为信用投资的关注焦点。从4月开始流动性大幅改善，利率明显压缩，到8月10年AAA中票与国债利率差一度压缩到10bps附近，而后市场出现明显调整，利差大幅上行。目前利率债再度下行后，利差有再度拉大，长信用配置价值再度凸显。
在经历了2024年波澜壮阔的债牛行情之后，债市已经进入低利率阶段。展望2025年，预计信用投资利率化。
随着信用风险的下降和票息收入的压缩，信用债投资方面对风险的定价已经很低。信用投资也不在是以配置之后获取票息为主，而更多的也会加入到波段交易获取资本利得。这意味着对信用债投资来说，侧重方向会发生变化。下沉资质的性价比下降，而更能够实现交易功能的流动性则变得更为重要。对于信用资产来说，相对有限的票息收益重要性下降，主体风险研究性价比降低，而相对来说，交易行为研究重要性提升。从投资方面来说，高流动性的中高等级信用债性价比要高于低流动性的信用债资产。
责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:万军伟
还没有评论，来说两句吧...