加拿大看出门道：特朗普加关税，我们就反制特斯拉和SpaceX

2月6日消息，在与美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）政府的贸易争端中，许多国家虽然无法在经济体量上与美国匹敌，但他们的反制措施同样可以让美国感受到“痛楚”。

其中，特斯拉（市值1.2万亿美元）和SpaceX（估值3500亿美元）创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）正成为报复的焦点。作为白宫的重要盟友，马斯克旗下的公司眼下成了贸易战中的“理想目标”。

这种风险在美国、墨西哥和加拿大的关税争端中已经显现。特朗普政府曾计划对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税，并于2月1日签署行政命令。然而，仅仅几天后，该计划便被推迟一个月，但加拿大已经展现了潜在的反击力度。

加拿大政界人士迅速将矛头对准马斯克。安大略省省长道格·福特（Doug Ford）表示，他将取消与SpaceX星链（Starlink）卫星通信服务签订的6800万美元合同。加拿大国会议员克里斯蒂娅·弗里兰（Chrystia Freeland）则公开表示，应该对特斯拉汽车征收100%的关税。尽管这些报复措施暂时被搁置，但如果贸易争端再次升级，加拿大很可能重新祭出这些手段。

这种针对马斯克的反击显然是在削弱美国对贸易战的意愿。马斯克不仅在特朗普竞选连任期间捐赠了约2.5亿美元，他还在特朗普设立的“政府效率部门”（Department of Government Efficiency）负责削减成本，尽管这一举措已引发多起危机。

特斯拉和SpaceX的高估值使它们对政策变化更加敏感。尽管特斯拉在部分市场（尤其是补贴取消的地区）销量下滑，但其市值依然被推高至2025年预估收入的11倍。这表明，投资者对其政策环境高度敏感。此外，投资者普遍认为马斯克与白宫的关系将带来利好，自美国总统大选前一天以来，特斯拉股价已累计上涨超过50%。作为政府承包商，SpaceX同样可能受益于这种政治影响力。

尽管如此，特斯拉和SpaceX的业务仍高度依赖海外市场。加拿大人口仅为美国的12%，但电动汽车销量却相对更高。假设特斯拉在加拿大的销售额约为70亿美元，占其美国本土销售额的15%，按特斯拉当前的市盈率计算，这部分业务相当于780亿美元的市值。

而其他国家的反击能力更强。例如，中国市场去年占据了特斯拉全球销量的约20%，一旦中美关系紧张，可能带来更严重的市场冲击。

作为私营公司，SpaceX的3500亿美元估值主要依赖其资本密集型的星链业务。一旦星链回收了初期投资成本，每新增一笔销售收入都能显著提升利润。研究机构Quilty Space估计，SpaceX去年营收约66亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为38亿美元。

根据TMF Associates的数据，加拿大用户占星链用户总数的10%以上。一旦这些订单被取消，其利润损失可能远超市场预期。

市场普遍认为，马斯克的政治立场将推动其企业市值进一步增长，但他们忽略了一点：这种影响也可能是负面的。（小小）