“国产英伟达”分道扬镳

11月底，亚洲半导体界的热词依旧是英伟达。

前几日黄仁勋现身中国香港，获颁香港科技大学工程学荣誉博士。11月25日，商务部国际贸易谈判代表（正部长级）兼副部长王受文在京会见英伟达公司执行副总裁普瑞（Jay Puri），会上普瑞表示，英伟达视中国为重要市场。

人工智能浪潮下，英伟达（NVDA.O）成了科技界不可忽视的锚点。在爆发式增长的需求影响下，这家公司跃升为全球加速运算领域的先驱，推动人工智能长足发展，甚至将重构全球各个行业。

事实上，在人工智能这条赛道上，从来不止英伟达一个卖铲人，在中国——这个被英伟达视为重要市场的土地上其实也诞生过一批被冠以“中国英伟达”名号的企业。

在2019年前，在当时活跃资本支持下，一批来自英伟达、AMD、华为海思等芯片巨头的资深技术人才相继下场创业。不同背景、经历的创始团队赋予企业不同的底色，进而体现在它们技术路径、应用场景和商业模式等的选择上；相同的是，它们追逐着英伟达的脚步，试图从AI浪潮中分走一杯羹。

“国产英伟达”经过几年历练，也开始分道扬镳。有的开始冲击上市，也有玩家遭到资本的抛弃，不得不裁员、停业从市场上消失。

在香港科技大学学位颁授典礼上，黄仁勋在演讲中感叹： “人工智能无疑是我们这个时代最重要的技术，整个世界都被重置（reset）了。”

大浪淘沙中，适者生存。属于国产芯片的技术路径和运营模式，正在等待市场下一轮的检验。

“国产英伟达”的诞生

当国内第一批公司进入AI芯片领域时，英伟达还只是“游戏显卡”的代名词。

2016年，寒武纪（688256.SH）成立，前身是中科院计算所2008年组建的“探索处理器架构与AI的交叉领域”10人学术团队。

“我们刚开始做人工智能（AI）芯片这个方向的时候，AI芯片其实一点都不热——首先，AI不热；给AI做一个专门的芯片，就更不热。”寒武纪创始人、首席执行官陈天石曾不无感慨地谈道。

但即便如此，寒武纪在创立之初还是吃到了第一波AI红利。2016年，谷歌的AlphaGo一战成名，AI飓风席卷全球。

第二年，寒武纪的芯片被用在了华为主打“AI化体验”的Mate10上。据了解，Mate10内置芯片麒麟970，搭载的正是寒武纪1A处理器。

2020年，寒武纪正式敲钟上市，号称国内“AI芯片第一股”。同年二季度，英伟达宣布数据中心业务收入17.5亿美元，首次超越了图形显卡业务，成为英伟达的最大主营业务来源。

这一年前后，国内掀起了一股AI芯片投资热，芯片公司如雨后春笋般涌现，如燧原科技、摩尔线程、壁仞科技、象帝先科技等都在那个时期创立。

燧原科技的故事始于两位老同事的携手创业。赵立东和张亚林在AMD共事5年，后赵立东加入紫光集团，主导半导体投资相关工作。两人在2018年会合，共同创立了燧原科技。

壁仞科技创始人张文早年间是华尔街泛美亚市场资深投资人，曾先后担任过映瑞光电科技公司和商汤科技的高管。创始人是投资人的背景也让壁仞科技有了融资优势。从2019年9月9日壁仞科技注册成立到2021年3月完成B轮融资，壁仞科技在18个月内累计融资额超47亿元人民币，创下了国内芯片创业公司的融资纪录。

摩尔线程是这几家公司中离英伟达最近的。创始人张建中曾在英伟达担任全球副总裁和中国区总经理。期间，他带领团队成功开拓并建立了GPU在中国的完整生态系统。CTO张钰勃也曾在英伟达工作。

几乎每一家沾染“国产英伟达”光环的芯片公司，当时似乎都拿得出媲美英伟达排名前几的芯片的产品。如寒武纪的智能芯片思元590、摩尔线程的GPU芯片“春晓”、壁仞科技的通用GPU芯片BR100系列，燧原科技的云端AI训练芯片“邃思2.0”，以及象帝先科技的“天钧一号”GPU等。

在生成式AI爆发前夜，叠加国际上的贸易摩擦和技术封锁，英伟达的GPU变得“一芯难求”，这些GPU相关企业因而获得“国产英伟达”的美名，也被承载了国产芯片的某种希望。

但时至今日，部分“国产英伟达”企业与“英伟达”三个字渐行渐远。

有人欢喜，有人愁

今年8月底，象帝先科技传出大规模裁员消息时，燧原科技正同中金公司签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程，冲击“AI芯片第二股”。

虽然象帝先科技随后在9月1日晚间发布澄清公告称，当前国产GPU的发展尚未完全达到公司预期，面临一定的市场调整压力，公司并未采取解散或清算的措施。

但公告还是确认了象帝先科技在调整团队的事实。公告称，象帝先正在进行组织结构和人员配置的优化。这包括对部分团队成员的调整，以降低运营成本并提高效率。象帝先将继续保留并强化公司的核心研发及运营团队，确保公司在GPU领域的持续创新和竞争力。

针对融资问题，象帝先表示正在积极与潜在投资者进行深入沟通，全力寻找外部融资机会。

事实上，危机可能爆发于更早之前。今年4月，象帝先科技刚刚拿到2024年度重庆市“独角兽企业”称号。唐志敏在同月的一场会议上表示，2023年因故未发放的年终奖都将会转换成期权。至于期权转换的规则制定则需要走股东大会。

当时唐志敏表示“目前都在走流程。”但截至发稿，有象帝先员工向时代周报记者表示，还没等到那份期权转换协议。

5月，象帝先科技第一轮裁员在一场全员闭麦的会议中宣告完成。“公司通知裁员后就要求签一份协议，没得谈，拒签的员工最后也被取消工作权限，取消公司门禁，最后不得已被解除了劳动合同。”前象帝先科技员工小田（化名）告诉时代周报记者。

然而，裁员也仅仅是冰山一角。象帝先科技的深层困境可能在于，无法吸引到新的投资者，资金链断裂。

据天眼查，象帝先科技在2020年完成天使轮融资，2022年完成A轮，2023年接连完成A+轮和B轮融资，到今年5月进行了B+轮融资。象帝先科技4年共融资5次，不过均未公布交易金额。

有消息称，2023年时，象帝先公司曾按照120亿元的投前估值寻求融资未果，后降至80亿元估值，仍未寻求到新的资金输血。

有相关人士告诉时代周报记者，象帝先与投资方签订的对赌协议和无法回笼的资金，或许共同将象帝先推向了困局。据媒体报道，在一场内部会议上唐志敏解释称，公司和投资股东签订对赌协议，公司在协议中承诺B轮融资规模要达到5亿元。如今目标未达成，投资股东发起了诉讼并冻结了资产。

“与投资机构的对赌只是压塌象帝先的最后一根稻草。根本原因是象帝先现金流吃紧，缺少足够的资金支持研发。”一名半导体行业专家向时代周报记者分析。

在时代周报记者获得的一份文件中，唐志敏告诉员工们需要“克服困难”，理由是B0芯片量产导致生产性投入增加，公司的资金周转面临着巨大压力。B0是该公司继对标英伟达的“天钧一号”GPU后立项的GPU芯片项目 ，于2022年2月立项，并在次年2月流片。

“坦率地说，目前国产GPU的销售远不如英伟达。”前述半导体行业专家提到，国产GPU每年动辄要支出5-10亿的研发费用，在目前一级市场资金不足的情况下，想恢复往日的研发状态需要做出很大努力。

目前，象帝先和其法人唐志敏已经收到了两份限高令。时代周报记者从多个独立信源获知，有多个象帝先员工选择个人或集体的劳动仲裁，部分能够接受公司开出的条件的员工，已经拿到了赔款。

“有一些同事在仲裁前的调解阶段就和公司达成了协议，放弃2023年的年终，同时接受打了7折的裁员赔偿。”小田承认，这不是最完美的结果。

关于象帝先目前的相关情况，时代周报记者也通过邮件联系公司，但截至发稿并未收到公司回复。

与象帝先不同，也有不少企业开始慢慢走上正轨。

在燧原科技启动A股IPO后，9月12日，据中国证监会官网显示，壁仞科技也公布“首次公开发行股票并上市辅导备案报告”，拟首次公开发行股票并上市，即启动科创板IPO上市辅导。

紧接着，11月13日，摩尔线程在北京证监局办理辅导备案登记，正式启动A股上市进程，辅导机构为中信证券股份有限公司。这是今年第三家公开IPO计划的国产芯片厂商。

而“AI芯片第一股”寒武纪虽然目前还在亏损，但近日获资金青睐，股价拉升，截至11月29日收盘，寒武纪股价为561元/股，已成为A股第二高价股，市值仅次于茅台（600519.SH）1525.74元/股。

三座大山

无论是象帝先的调整还是燧原科技和摩尔线程的融资，都说明了AI芯片是一个非常烧钱的行业。

以英伟达为例，2023年英伟达研发投入是616亿元，而今年前三季度研发费用已追加至654亿元，比去年同期的446亿元同比增长47%。

而对于上市的寒武纪而言，2024年前三季度的研发费用甚至是2倍于整体营收。2024年前三季度寒武纪研发费用2.12亿元，营收才1.21亿元。

不难看出，同期英伟达的投入甚至是寒武纪的300倍。

（图源：Wind）

（图源：Wind）

所以烧钱、续血、融资成为芯片企业不可或缺的日常，直至企业能正常造血。

比如近期释出IPO消息的摩尔线程目前已经完成5轮融资。投资方既有深创投、中关村科学城、前海母基金等国有背景投资平台及政府引导基金；也有字节跳动战略投资部、小马智行、腾讯投资等头部企业投资部门。

而在燧原科技的10轮融资中，腾讯参与了6次，还成为燧原科技背后的第一大股东，持股比例约20.49。