另外一家值得提的企业是中来股份。它的应收账款及应收票据周转天数，由去年的96天，增加到了202天，也与行业平均水平完全背离。
中来股份主业正是光伏辅材中的背板和胶膜，后增加了电池、组件、光伏应用业务（电站）等业务。一般情况下，电池、组件的账期要比辅材短，而电站业务的账期要比辅材更长。
中来股份的应收款账期大幅度增加，但是财报中，我们看不到光伏应用系统业务占比有明显增长迹象。
这段时间，中来股份经营的另一个变化是，2023年2月公司控股股东由林建伟变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委。
但是，国资企业在经营上应该也会考虑应收账款及应收票据的周转天数吧？虽然在通常情况下，国有企业的资金成本更低一些。
应收账款及应收票据周转天数变化最大的，当属石英股份，由去年的24.55天，暴增至135.30天。原因倒是简单清晰：前年、去年市场上石英坩埚紧张，石英股份处于绝对优势地位。现如今，硅片产能严重过剩，除靠两毛八的超低电价补贴卷行业的高景在外，大部分硅片企业普遍亏钱，坩埚企业也由卖方市场转向了买方市场。
虽然赶碳号看到辅材企业被主材“欺压”，被大企业“拖欠”，有些难过，感慨于商业分工的不公平。但对于更多中小微企业来说，能够进入大企业的供应商名单，已经算是非常幸运了。换句话说，能收到比亚迪邮件，能够被盘剥，本身也是一种资格，是打破头竞争过来的机会。能够被拖欠，总好过连订单都没有，直接出局。
02 主材企业，靠供应商养着？
以海优新材所在的胶膜行业为例，上游被国外POE粒子企业拿捏，下游被组件企业拖欠。作为“夹心饼干”的辅材企业，普遍不敢高杠杆运营。除了帝科股份、中来股份以外，其他企业的负债率均低于70%。
帝科股份原本计划融资降低负债率的，岂料董事长、实际控制人史卫利在定增时违规，使公司丧失了简易程序融资的资格。
中来股份，现在是国企业了，企业信誉提高了，负债高点低点，对企业的经营安全影响也不大。
来自WIND; 单位%
在负债率上，主材企业和辅材企业冰火两重天。光伏主材企业的负债率普遍偏高，低于70%的较少。
光伏主材能高负债运营，手上还有闲钱，一个重要原因，就是成功压榨了供应商。令人震惊的是，弘元绿能的应付账款及应付票据周转天数，竟然高达614.56天。而弘元绿能在去年的应付账款及应付票据周转天数，也是高达384.67天。究竟是哪些企业这么悲催，被弘元绿能这么拖欠呢？
说句题外话，弘元绿能一直缺乏“自律精神”的企业。本周在四川宜宾举行的2024中国光伏行业大会上，有33家光伏企业签署了自律公约，其中居然没有弘元绿能。据了解，弘元绿能从头就没参加过这样的会议和行动，完全游离在光伏行业之外，放飞自我。对于这种不愿担责任的企业，不知在未来的国内招投标市场、投融资审批时，会不会也给一个“特殊待遇”呢？
来自WIND
主材企业虽然高负债率运营，但是资金压力没有辅材企业大。毕竟，有些龙头企业手上货币现金充足，其中应付账款及应付票据占了大头。
手上货币现金最多的，当属隆基绿能，在手现金长期超过500多亿元。今年三季报显示，其货币资金高达511亿元，而应付账款及应付票据也高达356亿元。隆基绿能“手头的宽裕”，正是长期“挤占”供应链企业而来的。
隆基绿能“占款”最多，有着小隆基之称的弘元绿能，则是欠款时间最长。
后 记
能够欠别人钱，当然是一种能力，体现了自己在产业链上的话语权和竞争优势。但是，在光伏生态已经急剧恶化的当下，这种欠钱的能力，也不宜运用到极致。竭泽而渔，整个生态破坏了，往往就会遭到反噬，大企业也会受伤。
这其实无关乎法律和生意，更多关乎道义。尽量少挤占中小微企业的资金，这既是一种公平，更是一种尊重。如果连我们自己都不尊重自己的同行，光伏又怎能得到别人的尊重呢？
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