共享充电宝的故事，讲到头了？

“共享充电宝第一股”怪兽充电，可能要退市了。

1月6日，怪兽充电发布公告称，接到中信资本旗下“信宸资本”及公司管理层提交的初步非约束性建议书，提出拟以每股美国存托凭证（ADS）1.25美元的现金价格收购公司所有已发行的普通股，拟议价格较最新一日（1月3日）收盘价溢价约74.8%。

北京市盈科律师事务所曲虹潭律师告诉「定焦One」，私有化要约指上市公司或其大股东提出股权购买方案，目的是通过支付对价的方式，将公司的股票从公开市场中买回，由一家社会公众都可以持股的上市公司，变为一家私人公司。这是一种发展战略，通常发生在公司估值较低、股价疲软等情况下。

怪兽充电自2021年在美国纳斯达克上市至今，业绩经历大幅波动，四年的时间里，股价一路下滑，如今的市值与最高时的24.93亿美元相比，已经缩水超90%。

而这个行业，在2017年创下40天融资11笔的高光时刻后，随着怪兽充电的上市、街电和来电的合并，逐渐形成较为稳固的“三分天下”局面，除了不时有“充电宝刺客”的涨价消息传出外，已经较为沉寂。

这一次，怪兽充电的私有化消息再次引发公众关注。共享充电宝的故事，讲到头了吗？

“共享充电宝第一股”，快要退市了

怪兽充电曾是一家明星公司，它不仅是众多以充电宝为主业的公司中，第一家也是唯一一家成功上市的公司，其背后还聚集着一众知名投资方，包括小米、高盛、阿里、顺为等。

在当年递交的招股书中，怪兽充电在2019年、2020年均实现盈利，打破了“共享经济”难赚钱的传统印象。上市首日开盘价飙到近10美元，最高市值达到24.93亿美元。这些都是怪兽充电的战绩。

但好日子没有持续太久，怪兽充电上市后股价一路下滑，截至发稿前，股价已低于1美元，市值仅为2.56亿美元。

从2021年上市到现在，怪兽充电经历了什么？其过往财报给出了一些答案。

先来看营收，共享充电宝这门生意的收入较为单一，主要就是靠收取共享充电宝的租金费用。

怪兽充电2019年、2020年的营收分别为20.22亿、28.09亿，2021年达到35.85亿的最高点。然而，自2022年起，营收开始下滑。

2022年，怪兽充电营收为28.38亿元，它将下降的主要原因指向了疫情。线下客流量减少，导致移动设备充电业务、移动电源销售收入缩水。

2023年尽管外部环境有所缓解，线下人流量普遍复苏，怪兽充电全年营收略有上涨至29.59亿，但这一数据与2021年相比，仍有较大差距。

这里需要指出，原本怪兽充电将营收来源分为“移动设备充电业务”、“移动电源销售”和“其他（包括广告）”三部分，但从2023年Q2起做出了调整，将移动设备充电业务分成了“直接模式（可以理解为自营）”和“网络合作伙伴模式（可以理解为代理）”两部分，以便反映两种移动设备充电模式的结果。

2024上半年，其营收进一步下降至8.6亿，还不到2021年的四分之一。财报解释，主要原因是与网络合作伙伴的合同安排发生变化，对移动设备充电收入进行了某些一次性调整。

再来看盈利，怪兽充电上市之前的2019年、2020年净利润分别为1.67亿元、7542.7万元，营收高速增长的同时，利润越来越薄。

这一趋势延续到了2021年、2022年，怪兽充电分别亏损1.25亿元、7.11亿元。

亏损的原因，可以归结为高昂的销售和营销费用。简单理解，怪兽充电想要扩大规模，把自己的柜机摆到更多线下商户的门口，需要给合作点位激励费和佣金，而这笔费用十分昂贵，且在激烈的市场竞争下，越好的POI（点位），价格越高。

2021年，怪兽充电销售和营销费用在营收中的占比为83.3%。2022年尽管下降8.09%至27.12亿元，但也占到了总营收的95.6%。所以有从业者觉得，共享充电宝厂商其实是在为商户“打工”。

到了2023年，怪兽充电整体重回盈利状态。一方面得益于线下流量正常化，另一方面是采取的降本增效举措取得成效。其中，销售和营销费用下降44.4%至15亿元，主要因为支付给网络合作伙伴的激励费用减少。

这和一项重要的变化相关，从2023年开始，怪兽充电的经营模式从直营为主，转向将直营模式和代理模式融合。这一转变被解读为是以轻资产的方式扩大市场规模，能降低成本。

在这一模式下，怪兽充电的POI数量得到快速增长，2023年底达到123.4万个。最新财报显示，截至2024年6月30日，有89.2%的POI通过网络合作伙伴模式运营。

虽然怪兽充电想通过减少直营、重代理降低运营费用，但该举措没有带来净利润上的持续性利好。2024年上半年，其净利润882.9万元，同比大降75%。

有业内人士指出，过于激进推行代理模式，也会导致很多问题产生，如服务质量、渠道冲突等。

赚不动的共享充电宝，败在商业模式

共享充电宝从热门赛道到如今的没落，已经走过了十余年。

共享充电宝市场于2014年兴起，在2017年高速发展，企查查数据显示，仅一年便发生了39起投融资，总金额超30.64亿元，其中头部厂商街电科技、小电科技、怪兽充电均在该年内完成三轮融资。

经过多轮洗牌后，2019年“三电一兽” （来电科技、街电科技、小电科技、怪兽充电） 的市场格局基本形成。2020年，“搅局者”美团充电宝业务的再次重启，为这个市场增添了一些变数。

到了2021年，又发生了两起代表性事件，一是怪兽充电成功赴美上市，二是街电、来电合并成立了竹芒科技，从此行业格局变成了“小竹兽”（小电、竹芒、怪兽）。同年，小电科技申请赴港上市，但并未成功。

如今，国内共享充电宝行业集中度较高，艾瑞咨询《2024年中国共享充电宝行业研究报告》显示，前五大品牌占比96.6%。其中怪兽充电的市占率第一，为36%。

这个赛道从诞生之日起，对于其商业模式的争议声就不断。

图源 / 怪兽充电EnergyMonster微博

最大的争议在于收入来源单一，主要依赖于充电宝的租赁费用。厂商要想提高收入，主要有两种方式。

第一种是涨价。

在短短几年时间，共享充电宝行业的收费标准已经从最初的1-2元/小时，变成了现在3-10元/小时，99元封顶。

但涨价是一把双刃剑，过高的价格容易导致用户流失。此举引发了消费者的强烈不满，称其为“共享充电宝刺客”。黑猫投诉平台显示，共享充电宝相关投诉超过27000多条，收费高、充电慢、误扣费是主要问题。有不少网友反映，自己充了几分钟便没电了，但由于超过三分钟，也按照正常计费扣钱。

第二种方式是扩大点位。

扩大点位分直营和代理两种方式，各有利弊。直营需要厂商自行承担设备生产、铺设、运营维护等各个环节的成本，以及人员工资、设备采购与更新、场地租赁等费用，十分烧钱，但直营方式较为可控，便于管理。

在行业发展初期，大多数厂商均发力直营。随着市场竞争激烈，共享充电宝厂商纷纷从直营模式转向代理模式，以降低运营成本和快速扩张市场，例如前文提到的怪兽充电在2023年开始的模式转型。

根据公开报道，代理分为两种模式，一种是合作方自己做代理，需要买断厂商柜机，然后自行铺设充电宝设备，负责设备的运营和管理，比较适合想获得更大投入和收益的合作方。另一种是合作方与当地代理商合作，不买断，适合有门店资源但不想直接买断柜机进行大规模运营的商家。

一般来说，厂商不会向合作方收取加盟费、押金，收的是出售充电宝、机柜这类设备的钱，以及提供后台管理系统以及服务的钱。

但无论哪种，拥有优质点位的商家如酒吧、桑拿等人流量较大的公众场所，有着绝对话语权，特别是在共享充电宝厂商的激烈竞争下，厂商不具备绝对性优势。

而且代理模式下的弱管理，也给充电宝厂商带来了一系列问题，此前有共享充电宝企业工作人员表示，代理商可以和商户自行协商所投放机柜共享充电宝的价格。因为计费方式、标准不合理，产品质量、使用性能有问题，不少共享充电宝厂商被有关部门点名。

可以看出，这两条路，都不好走。

共享充电宝，到终局了吗？

如今怪兽充电或将退市的消息，让共享充电宝赛道前景堪忧。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅告诉「定焦One」，怪兽充电陷入困境的原因是多方面的，既有客观因素，也有自身问题，不能因为一家厂商在资本市场的失利否定整个行业。

一方面，他觉得共享充电宝赛道的确竞争激烈，甚至可以用“惨烈”形容，除了“小竹兽”争夺市场外，美团凭借着在本地生活领域的优势，也分走了不少市场份额。

另一方面出在怪兽充电的自身服务能力上。比如很多消费者吐槽怪兽充电“充电速度慢”，甚至猜测是商家故意调慢充电速度，这说明怪兽充电在产品服务上出现了严重问题。

张毅觉得，虽然怪兽充电不被资本市场看好，但共享充电宝这门生意还会长期存在，“客观来讲，随着智能手机所肩负的功能越来越广、越来越强，加上线下消费场景逐渐回归，消费者对共享充电宝的需求有增无减。只要厂商把服务做到位，价格公道，图省事的消费者还是会选择随借随还的共享充电宝。”

艾瑞咨询发布的《2024中国共享充电宝行业研究报告》也显示，2023年行业规模上升至126亿元。在用户对手机依赖加剧、耗电量不断增长且电池技术暂无突破创新的情况下，预计至2029年行业规模将突破400亿元。

换句话说，共享充电宝行业还有钱可赚，但怎么赚，考验着各大厂商的智慧。

比如有厂商把提高市占率的重点放到了三线及以下城市上，在下沉市场找快速增长机会。

在充电宝业务外，厂商们也在探索其他创新业务。早在2022年竹芒科技便尝试了便携式充电桩、电动自行车共享充电桩、智能零售柜等内容，将业务延伸至城市生活基础智能终端产品。怪兽充电在去年宣布了出海计划。

图源 / 竹芒科技官网

张毅认为，提升自身的产品服务水平还是厂商们的重中之重，可以重代理，但也要优化代理模式，及时处理消费者的问题，并给代理商提供更多扶持。

回到资本市场，对于长期股价低迷的公司而言，私有化不见得全是坏事。

此前怪兽充电因连续多个工作日内股票的收盘价均低于1美元，收到纳斯达克股票市场的发函警告。曲虹潭律师表示，相比被警告退市，此举属于公司主动发起私有化，并不必然意味着公司“前景不行”，比如360曾在私有化后又成功重返资本市场，这表明私有化可以为公司提供重新调整和发展的机会。

共享充电宝，或许还可以再坚持一下。

*题图来源于怪兽充电EnergyMonster微博。