东方证券：银行业盈利分化风险指标改善

2月27日，东方证券发布2024Q4银行业监管指标数据点评。文中指出，截至2024年第四季度，商业银行净利润增速（累计同比增速，后同）环比2024年第三季度下行2.8%至-2.3%，板块间分化较大，国有行、股份行环比分别改善0.9、1.1%至-0.5%、2.4%，而城商行、农商行环比分别下降16.5、12.6%至-13.1%、-9.8%，或受几方面因素影响：1）去年同期基数较高。2）城商行Q4单季息差收窄幅度较大。3）弱资质区域信贷需求偏弱。4）小微资产质量有所承压、中小金融机构化险等或影响利润释放。但目前已经披露快报的上市城农商行业绩增速不弱，弱资质非上市中小行经营压力或更大。

国有行扩表放缓，其余板块略有回升。截至2024年第四季度，商业银行总资产、总负债增速环比均下行0.8%至7.2%、7.3%，其中国有行环比均下行1.6%，或受非银活期自律监管的影响较大，而其余板块增速略有回升；测算贷款增速环比下行0.5%至7.6%，国有行、股份行、城商行和农商行分别下行0.4、0.4、1.0和0.2%，除需求仍待提振外，也部分受到地方债务置换和核销力度加大对信贷余额的影响。

息差收窄压力可控。2024年全年商业银行净息差为1.52%，较2024年第三季度下行1bp，国有行、股份行、城商行、农商行分别持平、下行2bp、下行5bp以及改善1bp。资产端价格仍在下行（截至2024年第四季度，新发放企业贷款、按揭贷款利率环比分别下行17bp、22bp），但高息定存到期带来的负债成本改善效果有望持续显现。

资产质量表征指标向好，农商行改善明显。截至2024年第四季度，商业银行不良额环比减少977亿元，不良率环比下降6bp至1.50%，国有行、股份行、城商行和农商行环比分别下降2bp、2bp、6bp以及24bp；关注率环比下降6bp至2.22%，测算不良净生成率环比下降3bp至0.66%；拨备覆盖率环比提升1.7%至211.2%，其中农商行提升7.6%。综合来看，农商行各项指标改善最为显著，一是不良核销处置以及拨备计提力度加大，二是或与农村中小金融机构改革化险的加速推进有关。

风险加权资产增速低位下探，资本充足率延续改善。截至2024年第四季度，商业银行风险加权资产增速环比继续下降0.5%至3.3%，各级资本充足率环比改善12-14bp，国有行、股份行、城商行和农商行资本充足率分别改善7bp、18bp、11bp和22bp。