当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。在前期A股市场大幅上涨后，大盘目前有修复技术形态的需要，待主要指数回试重要技术位置之后，市场有望重拾升势，建议投资者对中线行情保持乐观，A股有望震荡上行。
主力净流入行业板块前五：传媒，医药，手游，大金融，白酒； 主力净流入概念板块前五：出海龙头，苹果产业链，超高清视频，健康中国，磷酸铁锂； 主力净流入个股前十：永泰能源、宁德时代、贵州茅台、药明康德、鸿博股份、君正集团、东方智造、华夏幸福、盛天网络、东山精密
携程数据显示，近一周平台上“滑雪”的搜索量环比上周增长50%，进入12月冰雪游相关产品的搜索热度持续走高。随着东北等地各大滑雪场陆续开板，南方众多景区推出门票减免政策，2024年冬季文旅消费市场拉开序幕。各地敏锐捕捉到冰雪经济的巨大商机，纷纷出台政策措施，支持冰雪旅游、冰雪装备、冰雪文化等全产业链发展。结合当前冰雪旅游供给改善、精神消费占优、社媒高频宣传背景，中旅院预计2024-2025新雪季迎新一轮冰雪游高峰，全国休闲旅游人次有望突破5亿/比高增约30%。
混元大模型公布上线视频生成能力，同时，腾讯开源该视频生成大模型，参数量130亿，是当前最大的视频开源模型。近期快手可灵、智谱、Runway等模型均开放视频模型API，平均生成一段5s的视频收费在0.5-2元不等。多模态视频大模型历经一年多迭代，随着模型生成质量提升、控制能力完善，其有望加速走向场景应用，加速商业化落地。展望未来，随着AI视频在C端娱乐社交、B端影视内容制作等场景之下，应用渗透率提升，叠加API成本的持续下降，AI视频的商业化空间将打开。
受益于新能源汽车、AI产业的快速发展，成为半导体行业未来几年的主要驱动力。汽车行业对模拟芯片市场规模的促进作用将更加明显，模拟芯片市场规模预计从2023年的3,512.2亿元增长至2027年的5,631.3亿元，期间复合增长率达12.5%。在汽车芯片领域，国产化趋势正在加速，通过统计国内外Tier1智驾域控厂商的产品情况，看到2023年之后，在降本以及供应链安全需求下，国产芯片的配套定点在加速落地，多家域控厂商已经基于国产芯片部署了从基础L2到高阶城市NOA的全方面高低配产品。
当前国产芯片在硬件参数上与海外芯片差距日益缩减，软件生态、互连技术有望随产业发展而不断壮大。在AI算力方面，持续看好算力成为科技板块核心主线，国产芯片有望迎来新的发展阶段。受国内智算中心加速建设，互联网公司AI需求催化，智算芯片市场需求有望再上新台阶，预计2026年国内AI芯片规模将突破3000亿元，国产芯片有望提升份额。展望未来，预计下一代国产芯片将迎来竞争力拐点，短期看好通用架构芯片凭借生态兼容性快速上量，长期专用架构有望凭借规模效应摊薄单位成本而提升市场份额。
上证指数重回3400点，已经违反了技术走势，在3次跌破技术线的时候，被主力资金强势拉起，看来这个12月份“不太冷”。目前市场以调整为主，权重指数震荡整理。展望后市，A 股确认短线调整开启，进入“战术上相对谨慎”时间，前期涨幅较大的指数、个股均有获利回吐压力。从中线维度“战略思维”来看，依旧对调整之后的中线走势保持乐观。对于本轮行情涨幅较大的标的，应保持相对谨慎，可适当止盈或采取“高位切低位、先涨后涨”思路调整组合。对于目前涨幅相对落后的标的，则无需过分恐慌。
创业板指数出现一根中阳上涨的走势，每当大盘有所期望，创业板必然冲锋往前，这也带动了两市个股出现涨多跌少的契机。本周A 股市场游资风格出现逆转，成交额下降，隐含波动率回落，单位换手率带动的涨跌幅变化处于低位。这一现象背后的直接原因是投资者结构的变化：表征游资力量的龙虎榜成交额占A 股整体成交额比重明显下降，两融买入额占全A成交额比重也有下降。随着互换便利的落地，长期资金不断入市，以及地方化债额度的公布，财政刺激政策落地，促进市场快速走出震荡整理过程。我们判断二次上升过程已启动。
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