采矿业史上最大并购案要来了？传力拓与嘉能可已初步谈判

1月16日，市场消息称力拓（Rio Tinto）与嘉能可（Glencore）正在讨论合并的可能性，若成功将成为全球采矿业史上最大的并购交易，并缔造一个可与行业龙头必和必拓（BHP Billiton）匹敌的巨头。

据彭博社援引知情人士的说法，力拓和嘉能可近期已就并购进行了初步谈判，不过由于涉及机密信息，这些人士要求匿名。目前尚不清楚谈判是否仍在进行中，但两家企业均未对外进行回应。

截至1月16日伦敦收盘时，力拓市值约为1030亿美元，嘉能可市值约为550亿美元，而必和必拓的市值约为1260亿美元。

2022年9月，力拓（54%）与宝武（46%）成立合资企业，共同开发西澳大利亚的西坡铁矿项目。力拓官网

力拓集团是一家成立于1873年英国伦敦的跨国性矿产及资源集团，该公司兼营煤、铁、铜、黄金、钻石、铝、能源等业务。而嘉能可成立于1974年，总部位于瑞士楚格，是一家大宗商品贸易商，是全球主要的锌生产商、钴供应商，主要从事生产并销售金属、矿产、能源产品和农产品。

和必和必拓一样，力拓也是全球领先的铁矿生产商和出口商，力拓的铁矿石长期在中国市占率第一，是力拓主要增长业务之一。而据彭博社称，随着中国基建发展放缓，全球铁矿石需求预计或将进入疲软期，还将持续大概12-18个月。

目前，各大生产商都开始扩大对铜的生产。力拓位于蒙古国的奥尤陶勒盖铜金矿项目，距离中蒙边境只有100公里，日后有望成为全世界第四大铜矿，而它生产的铜精矿将全部供应中国市场。不过，巨头们现有很多旧矿山正在逐步退出生产，而高质量的新矿山又难以寻找，因此巨头们更倾向于通过并购来增加市场份额。

市场预计，如果力拓收购嘉能可，力拓将获得嘉能可在世界最富有的铜矿之一 —— 智利科拉瓦西矿的股份。该矿是力拓觊觎已久的矿藏之一，由嘉能可（44%）、英美资源集团（44%）和三井物产（12%）共同拥有。去年，必和必拓就曾试图以490亿美元收购英美资源集团，但最终失败告终，而英美资源集团在该矿的股份正是必和必拓提出收购的主要诱因。

嘉能可在科拉瓦西生产的铜。嘉能可智利站

彭博行业研究分析师格兰特·斯波雷表示，力拓与嘉能可两家公司的合并，将创造出全球最大的铜矿开采公司。然而，任何交易都会面临复杂的潜在障碍，嘉能可庞大的煤炭业务可能成为并购的一个绊脚石。早在2014年，嘉能可就曾提议与力拓合并，但那一次未能成功。

目前力拓早已关闭煤炭业务，转而追求对铜和铝的开采。但嘉能可仍是全球最大的动力煤运输商和炼焦煤生产商，不仅未关闭，甚至还一度扩大了煤炭业务，包括从力拓手中接盘。一位知情人士表示，如果要继续推进并购，嘉能可的这些煤炭业务可能会被剥离。

另一方面，两家公司之间的文化冲突也是并购的障碍之一。相比力拓，嘉能可更强势且敢于冒险，最初以大宗商品交易起家，后来进入矿业，其现任CEO加里·纳格尔（Gary Nagle）甚至是以经营交易煤炭产品而出名。

对此，考虑到2014年的那次并购失败，加拿大皇家银行资本市场分析师本·戴维斯表示，“历史总是重演，这很有趣，尤其是从那时起，他们就已经走上了截然不同的道路。”

而中铝集团是力拓最大的单一股东，持股超过10%，因此并购案若能成功，也会让中铝获得更多矿权。