②博通迎来“英伟达时刻”？ASIC产业链中谁是大赢家？

①鹰派降息”预期占主导 鲍威尔会明确放慢宽松吗？

当地时间17日，为期两天的美联储货币政策会议将在华盛顿正式拉开帷幕。机构预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将继续降息25个基点，但明年的政策路径迷雾重重。一些“鹰派”的展望眼下正在笼罩市场：预计美联储明年总体降息次数可能较9月点阵图减少，且美联储有可能会预示1月暂停降息。标普表示，预计美联储修订后的经济预测，到明年年底，联邦基金利率将达到3.5%-3.75%，高于此前预计的3%-3.25%；这一调整反映出经济增长比之前所理解的更具弹性，通胀冲动持续过度，以及新一届政府的政策偏好给通胀预期带来的上行风险。富国银行表示，美联储预测将显示近期美国经济比预期强劲的程度，预计2025年和2026年实际国内生产总值（GDP）增长的预测中值将上升0.1或0.2个百分点，失业率预测可能会下降0.1个百分点；在最近价格压力更加强劲的情况下，2025年和2026年的通胀预测将上修0.1或0.2个百分点。丹斯克银行预计，2025年底联邦基金利率的中值将上升25个基点，达到3.625%；长期利率或将从9月的2.9%上调至3.0%以上。

评论员简佳：美联储在12月的降息可能是近期内最后一次降息，因为美国经济显示出韧性，通胀走势开始逆转。美联储主席鲍威尔可能在会后新闻发布会上发出暂停进一步宽松的信号，表明美联储将暂时不再降息。此外，华尔街分析师预计美联储未来可能会放慢降息步伐，考虑到经济增长和通胀仍然强劲，进一步降息可能会加剧这两个问题。因此，市场预期美联储在2025年可能会加息，反映出对通胀和经济增长前景的担忧。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：美国即将上任的新政府的经济政策，或将减缓美联储明年的降息节奏。

②博通迎来“英伟达时刻”？ASIC产业链中谁是大赢家？

上周，博通发布的财报震动了市场，股价在两个交易日内飙升38%，市值突破1.2万亿美元，ASIC（专用集成电路）AI芯片成为市场焦点。不少业内人士认为，博通的表现似乎有点像“英伟达时刻”。据悉，2023年5月，英伟达通过夸大市场预期吸引了众多投资者的关注，其股价一路飙升。Rational Equity Armor Fund的投资组合经理Joe Tigay表示，博通和英伟达之间存在许多相似之处，他相信博通的股票有可能实现可持续的收益增长。而Mapsignals的首席投资策略师Alec Young则表示，虽然博通当前表现良好，但市场仍需时间来观察其能否延续类似英伟达的成功。近日，摩根士丹利发布研报《AI ASIC 2.0：潜在赢家》，认为ASIC凭借针对性优化和成本优势，有望逐步从英伟达GPU手中争取更多市场份额。大摩预计，AI ASIC市场规模将从2024年的120亿美元增长至2027年的300亿美元，年复合增长率达到34%。在此情况下，英伟达凭借其在大型语言模型训练方面的优势，将继续占据主导地位；博通、世芯电子（Alchip）和Socionext被看好；Cadence、台积电及其供应链伙伴（ASE、KYEC等）将从ASIC设计与制造的快速增长中获益。此外，大摩表示，ASIC的崛起并不意味着GPU的衰退。相反，这两种技术将长期共存，为不同需求场景提供最佳解决方案。

评论员简佳：博通的股价暴涨和英伟达的回调反映了市场对AI行业发展趋势的预期变化。博通在AI专用芯片领域的强劲增长表明，随着AI技术的进步，市场对专用芯片的需求正在增加，这可能预示着AI硬件市场的一个新趋势。与此同时，英伟达的股价下跌可能表明投资者正在对其长期增长前景进行重新评估，尤其是在AI大模型转向逻辑推理阶段后，ASIC芯片可能逐步取代GPU成为主流。这一转变对整个半导体行业具有重要意义，可能会影响未来几年的技术投资和市场格局。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：博通股价大涨，显示出市场对芯片技术创新的肯定和欢迎。国内芯片产业整体国产化有望进一步加速。

③美股量子计算股成交量超过伯克希尔！Quantum Computing大涨42%触发熔断！

近日，量子计算领域消息不断，尽管离商业化尚远，但已经在美股引爆了一波行情。周初，量子计算股交易热情暴涨。以美元交易量计，Rigetti Computing （RGTI）的成交量超过了美债ETF TLT，IonQ （IONQ）的成交量超过了摩根大通，Quantum Computing （量子计算公司QUBT）的成交量超过了英特尔，D-Wave Quantum （QBTS）的成交量超过了巴菲特旗下的伯克希尔。其中，领涨量子股的Quantum Computing，过去一个月股价累计涨幅超过360%；隔夜大涨42%，触发熔断，日内涨幅一度超过50%，最终报收于16.790美元，涨幅为51.53%。大摩Joseph Moore等分析师表示：“市场对量子科技参与2026年2000亿美元人工智能TAM的潜力充满热情，尽管我们认为这还不确定。”消息面上，有美国国会议员最近提出了一项法案，授权联邦政府为量子技术提供27亿美元的资金。公司层面，当地时间周二，Quantum Computing发布公告称，拿到美国国家航空航天局（NASA）戈达德航天飞行中心的合同，将使用公司的熵量子计算机Dirac-3来解决“高级成像和数据处理需求”；近日，亚马逊AWS推出了一项名为“量子启航”（Quantum Embark）的计划，旨在帮助客户为量子计算时代做好准备；上周，谷歌发布了名为Willow的新型量子计算芯片，引发了量子计算股票的热潮。

评论员许戈：谷歌上周公布新款量子芯片“Willow”，这一消息带动谷歌以及相关股票在周内大幅飙升，市场给予了广阔的想象空间，或令药物发明、能源以及电池设计等领域受益。这一事件无疑令市场兴奋，谷歌母公司Alphabet股价在上周三上涨4%，接续前一交易日近6%的涨幅，过去五天来上涨13%。但需要注意的是，谷歌也表示，目前量子计算离什么样的商业用途仍有较长的路要走。

国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：量子计算还在起步阶段，市场前景广阔。

国海证券计算机行业点评报告（2024-12-14发布）：量子计算产业链分为上游配件、中游整机和下游应用。量子计算产业链要包括上游的环境设备、测控系统、芯片等产品，中游包括量子计算机整机、系统软件、应用软件和量子计算云平台，下游为产业应用合作。相关个股：1）超导：国盾量子、中国电信、IBM、谷歌、Rigetti；2）离子阱：IonQ；3）半导体：英特尔；4）量子退火：D-Wave；5）非整机及其他：禾信仪器、三未信安、科大国创、华工科技、复旦复华、浙江东方、九联科技。

④英伟达车载AI芯片Thor量产大幅推迟 造车新势力遭遇智驾算力瓶颈？

据报道，英伟达旗舰车载AI芯片Thor的连续推迟正在加大丢失核心客户的风险。Thor原本计划2024年中量产，现已大幅推迟，这影响着一些国内车企的新车产品决策。此前，比亚迪、极氪、理想等车企均宣布将采用Thor芯片。有知情人士表示，小鹏的明年新车正在考虑搁置采用Thor芯片，公司正在加速搭载其自研的智能驾驶芯片“图灵”，且已经流片。除此之外，蔚来明年也没有预订英伟达下一代芯片Thor，因为蔚来早在今年 7月旧宣布自研的智驾芯片“神玑 NX9031”正式流片。据悉，蔚来明年的新车智驾会搭载其自研的芯片“神玑”、英伟达Orin、地平线，但不会有 Thor。截至发稿，针对上述信息，小鹏汽车、蔚来汽车均表示不予置评。

评论员简佳：英伟达Thor芯片的连续推迟不仅影响了其与核心客户的关系，也促使车企如小鹏和蔚来加速自研芯片的开发和应用。这一变化显示了车企对于供应链自主性和技术控制的需求，同时也反映了智能驾驶芯片市场竞争的加剧。随着车企对高性能智能驾驶芯片需求的增长，Thor的延迟交付可能导致英伟达失去部分市场份额，而车企自研芯片的成熟将进一步推动市场的多元化。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：英伟达车载芯片的推迟可能影响下游车商的新品推出力度。

⑤ChatGPT搜索功能大升级：新增实时搜索和高级语音

在为期12天的第八场直播中，OpenAI宣布ChatGPT在全球范围内向所有用户开放实时搜索功能，这一工具于今年10月首次向付费订阅用户推出。目前，OpenAI对搜索的算法进行了深度优化，用户可以通过ChatGPT的搜索功能获取最新的新闻、活动等信息，并可以直接看到源链接。在交互方式方面，ChatGPT将搜索功能与高级语音模式结合，可以实现更为自然的多轮搜索对话；移动端优化，用户可以在安卓、iOS、平板等移动端更好地使用搜索功能，效率提升40%以上。在地图集成上，现在ChatGPT集成了全新的地图功能，用户可以直接在搜索结果中查看周边地理位置信息，进行路线规划和地点探索；登录移动端激活ChatGPT，用户在对话中点击网络搜索图标Search，启动搜索功能，GPT可呈现对用户所提出问题的搜索结果。分析人士表示，地图集成功能估计要朝着商业模式发展，以后会与餐厅、商城一类的进行商务合作。

评论员简佳：OpenAI对ChatGPT搜索功能的全球推广和更新，标志着其在提升用户体验和扩展功能方面迈出了重要一步。实时搜索和高级语音功能的加入，使得ChatGPT更加强大和便捷，尤其是对于需要快速获取信息和自然语言交互的用户。地图集成和移动端优化则进一步拓宽了ChatGPT的应用场景，预示着其在商业合作和移动搜索领域的潜力。这些更新不仅增强了ChatGPT的竞争力，也为用户带来了更加丰富和便捷的搜索体验。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：AI在搜索领域的强大功能将影响很多行业，带来革命性变革，AI应用的渗透率正在提高。

民生证券计算机行业深度报告（2024-11-11发布）：AI搜索有望成为首个商业化落地的C端超级应用，全球科技巨头纷纷入局，传统搜索变革有望带来海量商机，形成软件+终端等多入口、平台型AI搜索与垂直型AI搜索的全新搜索模式，有望重塑搜索的整体行业，建议关注：腾讯、三六零、科大讯飞、昆仑万维、萤石网络、漫步者等。

⑥加拿大副总理兼财长弗里兰宣布辞职 影响几何？

据新华社，加拿大副总理兼财政部长弗里兰于12月16日宣布辞去内阁职务。弗里兰表示在过去数周与特鲁多在国家发展方向上意见不合，她将保持国会议员职位并参加下一届大选。日内，总理特鲁多火速任命公共安全部长多米尼克·勒布朗为新的财政部长。勒布朗在宣誓就职仪式后举行的记者会上表示，他就任财政部长后的首要任务是降低加拿大人的生活成本以及加强与美国的关系。宏观方面，最新数据显示，加拿大11月CPI同比上升1.9%，升幅低于前月的2%，且低于预期中值2%。该指数环比持平，10月为上升0.4%，预期为上升0.1%。

评论员简佳：加拿大财长弗里兰的辞职突显了特鲁多政府在面对特朗普即将上任和潜在贸易战威胁时的内部分歧。弗里兰的立场表明，她认为加拿大应采取更严肃的财政政策来准备应对美国的保护主义政策，并对当前政府的一些政策持批评态度。她的离职不仅反映了政府内部的紧张关系，也可能预示着加拿大政府在即将到来的贸易谈判中可能采取的策略变化。此外，特鲁多政府近期的高官离职潮和较低的民调支持率，使得政府在应对国内外挑战时显得更加脆弱。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：加拿大财长辞职将影响该国政府施政的稳定性。

(本文来自第一财经)