碧桂园境外债务重组提案亮相，寻求最高化债116亿美元

中国基金报记者 南深

2025年1月9日晚，碧桂园筹划一年多的境外债务重组，迎来重要进展。

碧桂园公告称，其境外债务重组提案的关键条款已与由七家知名银行（包括中银香港、建银亚洲等）组成的协调委员会达成共识，此提案构成进一步谈判和具体文件的框架，旨在成功落实碧桂园的境外债务重组。

据悉，重组提案旨在减少债务最多116亿美元，延长到期时间至最多11.5年，并将融资成本从约6%降低至约2%。提案为债权人提供5个选项，各选项对应的本金削减比例从0到最少90%不等。此外，碧桂园的控股股东正在考虑将总额11亿美元的股东贷款转换为公司或附属公司的股份。

截至公告日期，各方尚未就重组提案订立任何具法律约束力的协议。

重组提案提供五个选项

公告显示，就境外债务而言，截至2023年12月31日，碧桂园有应占有息负债总额（不包括应计利息）约164亿美元，其中包括现有债券债务的未偿还本金额约103亿美元、现有银团贷款债务的未偿还本金额约36亿美元、股东贷款的未偿还本金额约11亿美元及其他有担保及无担保债务的未偿还本金额约14亿美元。

此次的重组提案拟给予债权人五个经济选项，由现金、强制性可转换债券、不同票据及/或贷款融资（统称新债务工具）组合而成。

其中，选择现金（通过要约回购实现）将最少削减90%的本金；选择强制可转债券则本金将100%股权化（最终到期日为2025年6月30日后3.5年）；选择强制可转债加新债务工具则将有67%的本金将股权化（可转债最终到期日为参考日期后7.5年）；选择最终到期日为参考日期后9.5年的票据及╱或贷款融资，则有35%的本金削减；选择最终到期日为参考日期后11.5年的票据及╱或贷款融资的，不设本金削减。

此外，作为重组提案的一部分，碧桂园控股股东正在考虑进一步对公司的资产负债表进行去杠杆化，其中包括将其在2021年12月至2023年9月期间向公司提供未偿还本金总额为11亿美元的股东贷款部分股权化。

碧桂园称，如果落实，重组提案将使公司实现大幅去杠杆化，目标是减少债务最多116亿美元，同时将到期时间延长至最多11.5年以及降低融资成本，加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2%。

碧桂园积极自救

据悉，出险以来，碧桂园积极采取措施自救，开源节流、降本增效，努力促进销售、盘活资产，为保交房提供资金支持，进而促进公司整体运营的良性循环。

公司千方百计筹集保证项目开发所需支付的资金，尽最大努力做好销售，匹配市场需求制定对应供货计划。同时，进一步加大资产盘活力度，自2022年以来已处置难销类资产及盘活沉淀资金回笼超600亿元。例如，2023年8月，碧桂园出售了其所持广州亚运城联营项目公司26.67%股权，回笼资金12.92亿元。2024年12月，碧桂园彻底清仓转让持有的长鑫科技1.56%股权，总代价为20亿元，拟将出售事项所得款项用作一般营运资金，目前打算主要用于保交楼等项目建设开支。

此外，公司上下最大限度削减支出，大幅压降非核心非必要的经营支出，精简组织架构，高管带头降薪，并取消多项福利待遇。全集团行政费用开销均按归零原则，非必要不支出，刚性支出通过整合集约等方式尽量缩减，2023年较2021年大幅降低了近六成。

此前，因未按时披露定期财务报告，碧桂园已自2024年4月2日上午9时起停牌。此次公告显示，公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知为止。