2024年锂电行业盈利分化明显，机构预测今年将企稳回升

2024年，锂电行业的发展伴随着鲜花与荆棘，一方面，市场规模仍在快速扩容，但另一方面，市场竞争日趋白热化，价格战与淘汰赛不断开打。

近日，多家锂电行业A股上市公司发布了业绩预告。第一财经统计了17家相关上市公司的业绩预告情况，约有70%（12家）的企业盈利情况在2024年出现同比下滑，其中7家是首亏和续亏。与此同时，锂电行业加速分化。在统计的企业中，有3家企业盈利情况存在大幅改善，其中长虹能源实现扭亏，另外，中科电气（300035.SZ）净利润预增6倍左右。

市场竞争加剧利润流失

2024年，由于新能源汽车、储能产业链供需关系格局发生变化，市场竞争持续白热化，锂电池材料产业链在行业底部区间持续运行，磷酸铁锂产品价格较2023年有较大幅度调整。

根据上海有色网公布的数据，2024年，“供大于求”成为锂市场的一大代名词，在行业整体供应过剩的背景下，碳酸锂价格在2024年年初虽然因为短暂的供应紧张而偶有上行，但在供应恢复之后，仍于2024年9月9日跌至近三年以来的历史低位——72250元/吨。截至2024年12月31日，电池级碳酸锂现货均价报75050元/吨，较2023年12月29日的96900元/吨下跌21850元/吨，年度跌幅达22.55%。

在碳酸锂价格下跌的背景下，锂矿企业盈利能力也受到了影响。1月17日晚间，永兴材料（002756.SZ）发布业绩预告，2024年净利润预计为10.3亿元~12.3亿元，同比下滑63.9%~69.77%。

碳酸锂价格的下跌只是锂电池材料产业链价格下跌的一个缩影。

在产业链材料价格下跌的基础上，叠加存货跌价损失以及资产减值、商誉减值等事项影响，很多锂电企业2024年盈利能力出现了恶化。

1月17日晚间，主营电解铜箔的上市公司嘉元科技（688388.SH）发布了业绩预告，公告显示，嘉元科技2024年营业收入虽然预计同比增加20.76%至40.88%，但净利润预计将亏损1.95亿元~2.65亿元，2023年净利润为1903万元。

对此，嘉元科技在公告中解释称，受锂电铜箔行业竞争激烈的影响，铜箔加工费大幅下降，产品毛利率较去年同期下降。公司将在新能源、新材料及先进制造产业等领域，积极寻找好的投资标的，做好主业的延链补链并协同发展，积极应对目前行业激烈竞争的局面。

好消息是，随着产业链材料价格的不断下滑，供需关系也在修正。

从2024年9月起，受江西地区头部锂盐厂大幅减产导致下游客供量级受到显著影响，叠加下游排产持续上行，且普遍进行国庆节前备库，碳酸锂零单采购需求明显拉动，现货价格跌幅放缓。10月下旬起，受终端企业年底抢装冲量拉动，下游材料厂及上游冶炼厂排产均有增量，碳酸锂现货成交相对活跃，拉动碳酸锂现货成交价格小幅回弹。

高工锂电发布的数据显示，预计2025年1月锂电企业排产将上修。其中，磷酸铁锂电池生产企业排产同比增长或超150%，三元锂电池生产企业排产也将同比增长。

永兴材料也在公告中称，去年第四季度随着碳酸锂价格趋于稳定，单季度经营性利润环比有所好转。

2025年行业企稳

虽然2024年锂电产业总体而言市场竞争激烈，但整体容量仍在增长，而且部分细分市场也展现出了机会。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据，2024年，我国动力和其他电池累计销量为1039.5GWh，累计同比增长42.4%。其中，动力电池销量为791.3GWh，占总销量76.1%，累计同比增长28.4%；其他电池累计销量为248.2GWh，占总销量23.9%，累计同比增长118.8%。

在上述统计中，三家盈利能力大幅改善的上市公司，均是抓住了锂电行业细分市场的增长机会，比如锂电池负极材料、电解镍、圆柱形高倍率锂电池等，同时也辅以实施了有效的降本增效措施。

中科电气（300035.SZ）在业绩预告公告中显示，2024年，受下游新能源汽车尤其是快充车型渗透率提高以及储能市场快速发展带来的需求增长影响，公司锂离子电池负极材料的产销量较上年显著增长。此外，公司2024年采取一系列降本增效措施，盈利能力不断增强。

远航精密（833914.BJ）也在公告中称，报告期内，新能源汽车渗透率提高、储能市场快速发展，需求增长明显；公司加大业务拓展力度，其中，镍带、箔产品销量以及精密结构件的销售额均实现显著增长。而且，公司主要原材料电解镍价格波动幅度相较于2023年更为平稳。由于公司销售镍带、箔产品时，采用的定价方式为“原材料成本+加工费”，因此相对平稳的镍价走势，使公司产品的毛利率较2023年有所回升。

对于扭亏为盈的原因，长虹能源（836239.BJ）公告称，一次圆柱形碱性锌锰电池业务销售规模与利润同比实现稳步增长；圆柱形高倍率锂电池业务销售规模同比实现增长，盈利能力大幅改善，同比实现扭亏为盈；聚合物锂离子电池业务不断提升管理能力与运营效率，同时紧抓3C数码、物联网终端等市场机遇，销售规模与利润水平同比实现较大增长。

展望2025年，多家机构近期出具研究报告对锂电行业给出了企稳回升的预期。

东兴证券发布的研究报告显示，锂电板块在经历 2023 年筑底调整后，各环节盈利触底、格局持续出清，中游材料环节亦是经过了完整的库存周期下行阶段，目前板块价格、库存与扩张节奏均处于多年底部。2025年内，锂电需求端有增速回暖上扬的趋势，固态电池等新技术产业化进程持续催化，板块部分环节迎来反弹。在需求端增长仍具韧性背景下，东兴证券认为板块景气度已走过最差的时刻且有望持续转暖，对于基本面的悲观预期已逐步缓释，当前时点板块业绩已企稳且兼具弹性，具备一定的配置价值。

从股价表现上看，从去年9月中下旬以来，锂电池板块（BK0574）指数从低点的约1906点，拉升至如今的超2740点，累计涨幅约44%。

(本文来自第一财经)