摘要
2025年2月18日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.12，较2月11日下降了0.03。截至2月18日的一周，工业相关指标走低，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降了0.04和0.28，是本周YHEI下降的重要原因。服务业相关指标持续回升，“8城市地铁流量指数”和“30城市商品房销售指数”分别上升0.07和0.08。
1月新增社会融资规模为7.06万亿元，较上月扩大了4.21万亿元。其中，新增人民币贷款占当月社会融资规模的比重较上月上升了44.49个百分点至73.96%，是当月新增社会融资的主要组成部分；政府债券占当月社会融资规模的比重则由上月的61.62%下降至9.82%。1月社会融资规模存量达到415.20万亿元，同比增长8.0%，增速与上月持平。
1月金融机构新增人民币贷款规模同比增长4.27%至5.13万亿元。具体来看，金融机构新增居民户人民币贷款规模同比回落54.72%至0.44万亿元；金融机构新增企事业单位人民币贷款规模同比增长23.83%至4.78万亿元，为去年5月以来首次进入同比正增长区间。金融机构新增企事业单位人民币贷款中，短期贷款、中长期贷款以及票据融资规模分别同比增长19.18%、4.53%和47.10%。
汽车销售方面，中国汽车工业协会数据显示，1月，受春节假期影响，汽车销量环比回落30.53%至242.35万辆。同比来看，汽车销量下降0.65%，为去年10月以来首次进入同比负增长区间。其中，乘用车与商用车销量分化。1月，乘用车销量同比增长0.83%，增速较上月放缓了10.92个百分点，但依然处于正增长区间；商用车销量同比下降10.32%，对汽车销量增速有一定拖累。
正文
一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）
2025年2月18日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.12，较2月11日下降了0.03。截至2025年2月18日的一周，工业相关指标走低，“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降了0.04和0.28，是本周YHEI下降的重要原因。服务业相关指标持续回升，“8城市地铁流量指数”和“30城市商品房销售指数”分别上升了0.07和0.08。
二、央行货币操作
截至2月18日的一周，央行通过公开市场净投放资金438亿元。本周，央行逆回购投放额度为14620亿元，逆回购到期14182亿元，7天逆回购中标利率为1.5%。
三、利率与社会融资
1月新增社会融资规模为7.06万亿元，较上月扩大了4.21万亿元。其中，新增人民币贷款占当月社会融资规模的比重较上月扩大了44.49个百分点至73.96%，是当月新增社会融资的主要组成部分；政府债券占当月社会融资规模的比重则由上月的61.62%下降至9.82%。1月社会融资规模存量达到415.20万亿元，同比增长8.0%，增速与上月持平。
1月金融机构新增人民币贷款规模同比增长4.27%至5.13万亿元。具体来看，金融机构新增居民户人民币贷款规模同比回落54.72%至0.44万亿元；金融机构新增企事业单位人民币贷款规模同比增长23.83%至4.78万亿元，为去年5月以来首次进入同比正增长区间。在金融机构新增企事业单位人民币贷款中，短期贷款、中长期贷款以及票据融资规模分别同比增长19.18%、4.53%和47.10%。
截至2月18日的银行间隔夜利率在过去一周上升了37个基点至2.35%，过去一个月上升了40个基点，较去年同期上升了65个基点。七天回购利率与一个月前持平（2.5%），过去一周上升了52个基点，较去年同期上升了69个基点。
1年期和5年期互换合约利率在截至2月18日的一周均上升。1年期互换合约利率本周上升了10个基点至1.76%，较一个月前上升了16个基点，较去年同期下降了21个基点。5年期互换合约利率在过去一周上升了12个基点至1.65%，较一个月前上升了14个基点，较去年同期下降了56个基点。
截至2月18日的一周，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别上升19.13、10.56和7.32个基点至1.46%、1.53%和1.7%。
四、企业部门
1.第二产业
本周钢坯价格回升，在截至2月18日的一周上升了0.66%，过去一个月下降了1.29%，较去年同期下降了16.16%。水泥价格继续下降，在截至2月18日的一周下降了1.14%，过去一个月下降了4.08%，较去年同期上升了11.50%。动力煤价格在过去一个月下降了0.43%，较去年同期下降了4.12%。
开工率方面，截至2月14日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的62.50%下降至28.13%；长流程钢厂电炉开工率由一个月前的51.67%下降至48.33%。截至2月13日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的20.03%上升至62.45%，高于去年同期42.32个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的29.38%上升至73.85%，高于去年同期31.92个百分点。
2.航运
中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至2月18日的一周下降了6.05点至922.48点；波罗的海干散货价格指数上升了40点至841点。
截至2月14日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1387.16（1998年1月1日=1000），较2月7日下降了27.87。本周，除韩国、南非航线外，其余航线运价指数均有所下降。
3.房地产市场
截至2月18日的一周中，一线城市的新房及二手房成交面积分别环比上升了46.84%和37.97%；三线城市的两类房屋成交面积分别环比上升了43.06%和3.1%。二线城市两类房屋成交面积分化，其中，新房成交面积环比上升了10.03%，二手房成交面积环比下降了16.67%。本周，所有房屋日均成交面积均高于去年同期水平。截至2月9日的一周百城土地成交面积为1050.54万平方米，周环比上升了371.94%。
五、居民部门
高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至2月18日的一周日均值为5.49亿元，较上周下降了1.88亿元。物流方面，公路物流运价指数在过去一个月下降了1.16%，较去年同期上升了2.17%。
汽车销售方面，中国汽车工业协会的数据显示，1月，受春节假期影响，汽车销量环比回落30.53%至242.35万辆。同比来看，汽车销量下降0.65%，为去年10月以来首次进入同比负增长区间。乘用车与商用车销量分化，1月乘用车销量同比增长0.83%，增速较上月放缓了10.92个百分点，但依然处于正增长区间；商用车销量同比下降10.32%，对汽车销量增速有一定拖累。
六、全球视角
高频数据显示，截至2月18日的一周，美元指数下降了0.86点至107.06点；人民币兑美元汇率上升了278个基点至7.2783。
截至2月18日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数下降0.67点至15.35点。标普大宗商品总指数本周上升了0.27%至3872.48，能源指数下降了0.76%至667.38；工业金属和农业指数分别上升了1.17%和2.74%至1733.02和559.01。
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